虽然带着这种乐观心态，但经济始终有其不确定性和风险性，特别是某些公司和经济组成部分的信贷结构正在走向极端。与此对应，经济活动中产生了很多黑洞和意想不到的潜在负面问题。根据银行在这个领域所作的统计，商业地产中办公楼的国家平均空置率达到19%，这不能不让人担忧。事实上，随着信贷紧缩，审查机构正在某些方面落实和调整货币政策。

冷静应对市场

整个高息板块，即后保债券(junk bonds)，经过了一轮激烈的调整。有趣的是，某些后保债券虽然备受打击，但市场很快又积极接纳了它们，显示了很好的弹性。我们从不愿意自鸣得意，但是至少这次经历表明了我们的金融系统自校正机制似乎工作良好。经济过热最终在自身的压力之下缓和了下来，但政府还没来得及完全介入。大萧条从来都是残忍的，但却能提醒人们鲁莽行为和非法活动必将受到严惩。

我们还剩下一些格雷特北尼古沙公司的股票，这样的操作相当成功，这里有必要再提一下:在不到一年的持有时间里，股价上涨58%，我们大约盈利了1.18亿美元。在温莎处境不好的情况之下，这次成功的投资证明了价值投资或者说低市盈率投资能够通过单只股票而获得巨大收益。

虽然不免有些沮丧，但我们不懂悲伤。我们并不是没有经历过千难万阻，最后都能迎刃而解。既然相信低市盈率的哲学能够帮助我们最终胜出，我们当然还是像从前一样毅然决然，冷静地应付桀骜不驯的市场，让其他基金不知所措去吧。