导语

猪肉板块逆势暴涨之后，冲高回落，内藏什么玄机？产业状态能否支持行情继续？哪些机会还可以把握呢？

一、猪肉行情的背后

“渴望一飞冲天，可惜地球引力太重，终是冲高回落，猪总归是猪，还是没有插上腾飞的翅膀。”——猪肉行情启示录

喜欢求知的小伙伴就会问了：谁才是A股市场中，猪肉行情的翅膀呢？

题材君研究发现，大凡行情启动的背后，总蕴含着一场产业的“痛”，也可以说是“产业链畸形美”。

之所以说是畸形美，是因为这种产业链畸形会推动A股市场中相应板块的行情。说白了，就是给我们带来机遇。

问题是猪肉产业链畸形美产生了么？这个问题先不着急回答，我们先了解一下，养猪的产业链吧！

题材君发现，养猪产业链大致可以分为三部分，分别包括上游饲料疫苗生产企业、中游的养殖企业和下游的猪肉加工企业。产业链三部分任何一部分出现问题都能影响生猪、猪肉价格，进而影响A股行情的走势。

看来影响猪肉板块行情的症结在于猪肉价格，基本上每一波行情的启动，都是猪肉涨价为其开道。即使在15年股灾之后，由于猪肉进入涨价周期，猪肉也启动了较大级别的行情。

既然猪肉价格如此重要，猪肉价格上涨受什么因素影响呢？

二、影响猪肉行情的关键逻辑

题材君发现，影响猪肉价格的关键因素来自两个方面，一方面是内生因素决定，如养猪成本上升、产量供不应求等；另一方面是外部因素导致的，如疫情发生、或产业政策转变。

影响猪肉价格形成机制的因素

从供求关系来看，生猪出栏量增长不及需求增长快，是推涨猪肉价格的根本原因。那么，当下的情况如何呢？

农业部最新公布了10月份400个监测县生猪存栏信息，生猪存栏34921万头，环比下降 0.20%，同比下降6.60%；能繁母猪存栏3487万头，环比下降0.30%，同比下降5.30%。题材君认为，这样的数据并不支持生猪会有较大的出栏量。再叠加猪肉逐步进入需求旺季，猪肉价格很可能上涨。

再从成本角度来看，在养猪生产的直接成本中，饲料成本占70%以上。看样子是饲料成本中的主要部分。但看到饲料成本构成，就有意思了。其中，玉米、豆粕、棉粕和菜粕占饲料成本的70-80%左右，其他的成本仅有20%多点。

而看到今年的玉米、豆粕和菜粕等商品价格走势，不由欣喜，但别高兴的太早。决定饲料价格的并不是这些，而是另外的20%。当然，也可以说是由外部因素——环保压力造成。受环保压力影响，其他的饲用氨基酸等产品价格不断提升。另外，饲料生产厂商产能也受到环保影响，饲料价格是不断走高，也在助推猪肉价格上涨。

而提到环保，猪养殖也面临同样问题，从管理层态度来看，“要求2017年底前全面完成禁养搬迁和环保整改工作”，随着最后期限的临近，还有20多省份需要完成禁养区清退，压力还是蛮大的。

这将影响12月份，甚至明年一季度的生猪出栏量，届时猪肉已经进入消费高峰期，供不应求的局面大概率将发生。

而今年疫情并不严重，相比之下，环保压力就是造成猪肉“产业链畸形美”的主因了。

在这重重因素影响之下，猪肉价格上涨的预期就变得更加强烈。自然猪肉板块的行情也可以期待了，那具体关注哪些企业呢？

三、三大主线潜伏猪肉行情

通过题材君的分析，不难看出，倘若猪肉涨价延续，行情持续走强，猪肉产业链中上游受益较为明显。特别是符合环保要求的饲料龙头企业和养殖企业，如新希望和牧原股份等。

而从市场角度来看，受到资金优先追捧的企业获益较大。比如近两天资金维持净流入的企业，如正邦科技、雏鹰牧业新希望等。

从公司业绩角度来看，前三个季度的业绩足以说明对政策风险的抵抗能力和自身的盈利水平。在猪肉板块的24只标的中，有14只猪肉股实现三季度净利润增长，涨幅超过百分之五十的标的更值得关注，如绿庭投资、罗牛山和大康农业等。