事实证明这次上涨并不像某些观察者担心的那样脆弱和经不起考验，但是自4月中旬的低点之后也经历了多次挫折。高知名度成长股在沉睡了四年多之后终于复苏，不仅是它们，一些更具投机性的公司也像打了兴奋剂一般活跃起来。这些公司引起了机构投资者的极大关注，因为他们突然发现手上的现金太多了。他们重又投入到那些熟悉的、传统的、交易高度活跃的板块中，比如人所共知的成长股。而那些规模小一些、但想象力也更丰富的机构则会选中交易更活跃、更具投机性的公司。

虚幻的危险

当这许多耳熟能详的成长股大涨特涨之时，我们又在干吗呢?我想这是个很正当的问题，因为我们曾经夸口说我们可以在任何时间点评估任何行业领域的公司并选出有投资价值的公司。我感觉我们唯一需要感到愧疚的是上涨了129%的波音公司。温莎公司有积极敏锐的股市洞察机制，我不应该错过它。同时，我猜测我们也错过了史克必成(SmithKlineCorp)，一家坐落在费城外缘，或者说就如同在我们自家后院的公司，可叹可惜。但对于这个公司，作为辩解，我倒有一个狡辩的借口，因为对我来说，一个新药就能贡献1979年一半收益的妄想无论如何都是非常怪诞的。

根据衡量式参与的原则，温莎一方面继续增持慢速成长股，使用的是现金。另一方面，我们开始抛出部分低知名度成长股，比如股价已有两位数涨幅且岌岌可危的离位股票。作为它们的替代者，温莎买进了增长更加缓慢的公司，比如AtlanticRichfield，欧文斯科宁、美国鞋业以及增长还要更加缓慢的安奉保险公司和旅行者财产事故保险公司。我们的分析也考虑到了上冲之后的担优，也充分考虑到了个人投资者持续膨胀的投机行为。因为大西洋城(AtlanticCity)的赌博股正在暴涨。

温莎三季度的买进卖出基本保持平衡，换句话说，我们荃本采取了传统的保守操作模式。进入20世纪70年代后，我们曾一度极大地改变了这种模式，不是因为我们变了，而是因为新的市场机遇连续显现，尤其是在低知名度成长股中。它们的市盈率都很低，而且除了欧文斯科宁外，它们的股息率也都很高。