温莎并非时时刻刻强调分红。我们注重分红，因此把一大批股票拒之门外，但是这并不妨碍我们偶尔买卖完全不分红的股票。虽然我们的投资组合相对乏味、沉闷、保守，但我们也保留自由的权利，比如捕捉增长率达12%-15%但很少分红或者根本没有分红的低知名度成长股。

分红并非必不可少

英特尔公司不分红，但它对于我们就是一个不错的机会，我们对它进行了两次分开的投资。它是一家可以创造奇迹的高成长性公司，它代表了这个国家的许多最优秀的内容。我们在1988年后期以大约10美元每股的价格买入，在1989年以大约18美元每股的价格卖出。在1994年后期又以57美元的价格买入，这个价格只相当千1995年预期收益的8倍。增长率很明显要开始减慢，不过我们认为这么一家不同凡响的公司财务状况非常之好，获得15%的成长还是不成问题。英特尔为美国几乎所有办公室的个人电脑、笔记本和工作站生产微处理器，不过我的办公室除外。

我们如何能够一边购买低分红和不分红的股票，一边仍然使长期分红收入不断增长呢?答案是这样的，如果经我们判断，我们的资金可以在一个更加激动人心的市场发挥更好的作用，或者我们需要放宽基金投资组合的多样性，那么我们宁可在一两年的时间内损失一部分分红收入。而且，一家高成长性公司虽然暂时不分红，但是它的收入增长是有继承性的，我们永远不该忘记这一点。这里最值得一说的就是福特汽车，我们曾经重仓持有过这只股票，它在短短6个月时间内分红增加了60%。

此外，我们采取了一种循环投资的成功方法。当一只股票分红很好的时候我们开始买进，然后它在市场中演化和走向成熟，股息率也会变得更加趋近于平均水乎，这时我们就把它们卖出，并重新用新的高分红股票替代它们，从特征上来说，我们买进时股票的股息率一般要比卖出时的股息率高200%。