从众行为（或称羊群效应）

在采取从众行为，尤其是在面对自己不能确信的复杂模糊问题时，人们会感到更安稳、舒坦。而当人们情绪处于激动状态以及受到当权者鼓动时，从众行为会进一步加剧。

多年前，一家石油公司曾涉足化肥业务，随后发生的事情便成为从众行为的典型写照。面对这家公司的举措，尽管没有任何战略规划及合理的原因，但其他多家石油公司依旧不甘落后，纷纷开始收购化肥制造企业。最终的结果可想而知，必然是不甘寂寞的石油公司深陷财务危机。

从众行为产生的一个重要原因，就是人们总习惯于认为，别人肯定比自己知道得更多，如果只做旁观者，必然会被落在后面。因此，人们会发现，不管其他人的做法多么愚蠢，但效仿他人总会让自己感到心安理得。

股票投资与证券交易本身就是一件充斥着很多不确定性的复杂任务，而且很多人根本就不清楚在股票市场里到底应如何行动，因此，从众行为也就成为市场参与者最愿意接受的行为方式—尤其是在市场陷入恐慌或被极度乐观情绪笼罩的状态下。不过，需要提醒的是，盲目从众往往是招致灾祸的序幕。

它会导致投资者陷入如下误区：

（效仿他人）在接近熊市底部时大量抛出，并在牛市接近顶峰时大量买进；

盲目追逐热门股，而置价格于不顾；

对不受市场吹捧的股票置若罔闻，置股票本身的估值吸引力于不顾。

选择性信息过滤（biased information filtering）

在面对大量信息时，人们往往会将注意力集中到其中的少数信息上。而最容易受到关注的信息，通常是最突出的信息（而非最有价值和最相关的信息）。

第一近期偏差（recency bias ），即人们对最近发生的事实最会给予最大的权重。一个典型例子是，在预期股票市场未来6个月的回报率时，人们对股市过去1周走势的依赖性要超过对过去几个月的2倍多。

第二，人们对心理影响更大的信息会给予更多的关注力。例如，只要第一笔奖金远高于一般水平，即便这笔奖金的预期价值低于后者，人们购买彩票的概率也会大为提高。

第三，框定效应（framing）指出，如果信息被赋予更有吸引力的外在表现形式，那么，它就更有可能受到人们的关注。例如，一项每天收费1美元的服务，似乎就比每年收取365美元的服务更有吸引力（尽管两者的成本完全一致）。

在投资领域，选择性信息过滤会造成如下形态的误区：

依赖于近期趋势的推断（尤其在这些趋势具有较强的情绪感染力时）；

时以往经历的反馈不足（只记住印象最深刻的体验）；

在投资决策时，只考虑吸引人的表面信息（而不开展尽职调查）。