1.不论你何时开始持仓，始终要预先设定一个退出点。这个退出点是能让你承认自已持仓错误的点位。

这就是你的风险(R)，如果你的亏损额达到了这一水平，你的风险就是1R。即便你是一个买入并持有型投资者，也应该设定一个点位，以便在某项投资对你不利时(如下跌25%)放弃。这条法则是所有持仓调整法则的基础。

2.交易的黄金法则是减少你的损失(1R或更少)并让利润累积(超过1R，即R的倍数)。

假设你以50美元的价格买入一只股票，你预计股价将上涨10美元，即盈利20%。你预先决定，如果股价下跌1美元，你就退出。现在，假设这只股票在盈利10美元之前(即10R的盈利)，经历了4次跌破(即4X1R的亏损)，那么你的正确率只有20%，但是你的总亏损为4R，而总盈利为10R。因此，你的利润总计为6R，是你初始风险的6倍。

3.当你所有交易的R倍数总和为正时，你就拥有一个“正期望值”系统。要想在股市上赚钱，你必须拥有一个正期望值统。

你的R倍数总和除以交易总次数就是你的期望值。因此，如果你有50次交易，R倍数总和为20，那么对于50次交易样本来说，你的期望值就为0.4。换句话说，一般情况下，在多次交易后，你每次交易的利润将为初始风险的0.4倍。

4.低风险的概念指的是，以足够低的风险水平进行交易以确保自己能安然度过最糟糕的短期突发事件，从而获取长期期望值。

从根本，上来说，这表示，你对每次交易投入“多少”是非常关键的。这个“多少”就是我们所称的持仓调整。在我看来，除了自律能力外，这是最重要的交易因素。

5.反鞅(Anti-Martingale)持仓调整策略十分有效。

鞅(Martingale)策略不会奏效。鞅策略让你在亏损之后投入更多，例如，在亏损之后加倍投入。由于人们往往在长时间内连续失败，因此，这种策略不会奏效，你最终将会破产。相反，反鞅策略让你在盈利后扩大头寸，这种策略往往会取得很大的成功。通常来说，那些以在净资产价值增加后扩大投资规模的理念为基础的策略，都是反鞅策略，它们取得的效果非常好。

6.一种适用于所有人的简单策略是，把每次交易的风险额度控制在一个很低的范围内，如1%或更低。

如果你的账户里有10万美元，那么，1%的风险额度就是1000美元。如果你的止损点(即1R)是5美元，那么，你将会买入200股(即1000+5=200股)。而且，如果你将1%的风险额度应用于法则2中的例子，那么，在5次交易后，你的回报率将为6%左右，因为你在每个R值上都将盈利1%。由于你在剩下的每次交易中都会把投入额控制在1%的水平，你最终的回报率将正好达到6%。

7.要确定持仓调整策略，你必须了解你的交易系统中的R倍数分布。

我们常常在工作室中进行模拟交易的游戏。在这些游戏中，潜在交易的R倍数的分布是已知的，但是每次交易的价值是未知的，因为这些交易是从样本(即袋弹珠)中随机选出的，而且是有放回的随机抽取。人们能够很容易地在游戏中确定他们的目标并实现目标。

8.只为了获取最高回报而设计的策略，如最佳f值策略(Optimalf)、凯利标准(Kellycriterion)等，是愚蠢的，其结果通常是巨额损失。

例如，如果你的交易系统的构成是55%的1R盈利股、5%的10R盈利股、35%的1R亏损股以及5%的5R亏损股，那么，获得最高平均回报所的风险额度就是19.9%。在这样的分配比例下，如果正确的样本出现(即全部10R盈利股)，你将获得巨额回报，而你的平均回报率也会相当，但在大多数样本上你可能会亏损大笔资金。换句话说，你可能找到一个让你赚取10亿美元的样本，而其他大多数样本都让你亏损。如果情况是这样的话，即便大部分样本都亏损，你最终的平均净资产价值也会很高(因为一个样本带来了巨额回报)。

9.持仓调整是你的交易系统的一部分，将帮助你实现目标。

大多数人不会考虑持仓调整，因为他们过于关注买入正确的股票。然而，只要你拥有一个正期望值系统，持仓调整将帮助你实现你的目标。

10.与其追求大额投资，不如增加对你有利的仓位。

许多长期交易者每年只有一两次真正成功的交易，这些交易中带来的利润占他们总利润的绝大部分。你必须对这样的交易加以利用。要做到这一点，一种方法是每当你能够把止损点调高至新盈亏平衡点所对应的高度时，增加仓位。例如，如果你在1999年2月买入JDSU公司的股票，追踪止损保持在25%，当你在2000年4月5日卖出时，你的利润将为32R。如果你在每次把止损点调高至新盈亏平衡点所对应的高度时都增加一个1%的仓位，最多增仓4次，那么，你在JDSU股票上的敞口将是5700美元。事实上，在第4次增仓中，你的股票敞口将为1430美元，然而，你的总利润将为112476美元。