根据我们的判断，美国银行不仅仅是暂时的赢家，凭借其为当前每股收益5倍的价格和相对较高的业绩确定性，不仅在折腾人的1990年，在接下来的1991年和1992年仍将给出引人注目的业绩。和花旗不同，美国银行提供全套的面向消费者的业务。除了在传统领域，如信用卡和分期贷款方面的竞争性优势外，这两家银行还填补了加利福尼亚死气沉沉的银行业空白，在加州，那些背负抵押贷款和住房贷款的储贷社已经濒临倒闭的边缘。

情感投入的对象

结果:到1993年第二季度，温莎通过美国银行的股价增值获得了159%的资本回报。

花旗银行当然是我们投入大量情感的另外一个对象，我们继续维持了5%的持仓比例。这家公司虽然在其他的业务上管理一般，但在消费者借贷方面经营出色，至少最近开始发展良好。很多投资者由于害怕被肆意夸大的拉美不良贷款和美国房产商的不良贷款而退却了，而我们看到的是消费者业务的持续快速增长。银行为问题贷款储备了充足的准备金，了无生趣的经济环境使原本高昂的杠杆收购费用受挫，而消费者业务又需要新资金的投入。但是我们认为，随着某些业务重新调整和重新组织，同时某些遭受打击的业务重新好转，花旗将在消费者业务这个板块获得不菲的收入。在我们眼中看到的是一个未来大底家。

我们购买这两只股票的资金不是来自我们的止损股，而是来自我们持有的另外两只银行股。它们是两只英国的海外股，分别为英国西敏寺银行和巴克莱银行。我们的持股时间不长，但这两只股票表现出色，我们获得了25%以上的利润和不错的分红。我们把来自这两只股票的资金重新又循环投入到了重重重压下的美国银行和花旗银行后，意外的是还获得了英镑的帮助。我们不希望英镑跌下来，虽然当我们购买英国的银行股票时英镑下跌墓本上是一致的看法，但是出乎意料的是，英镑坚挺不衰。

在我们获利抛售的各只股票中，通用汽车值得注意。我们在这只股票上的不断投入已经一年有余(1987年10月19日之后达到最大持仓t)。通用汽车的股票价格上涨趋势良好，追求者众多，在一派欢天喜地中，我们果断出手，毫无半点忸怩和腼腆。在这之后，我们大大减轻了对汽车股的过度依赖。我们曾一度持有20%以上的汽车股，但减持通用汽车(卖出了4%的持仓量)和表现不怎么好的福特汽车以及更加差劲的克莱斯勒之后，我们的汽车股持仓比重降到了12%。

其他的股票出售主要反映在铝业板块上。雷诺兹金属的表现虽然谈不上出类拔萃，但至少还像模像样，它的股价上涨了24%，此外还有些一般水平的分红。这是辛勤耕耘才有的一点儿产出。加拿大铝业更不像话，才有9%的微小涨幅。我们觉得谨慎是勇气不可或缺的一个方面，何况我们持有的份额不少。它的每股收益没能跟得上，这和银行股及汽车股不同。我们仍旧保留了8.6%的资金在铝行业中，铝锭的价格最终上浮了大约10%，这个上浮幅度只是相对这个行业的基本面所作的调整。

成功还在躲避着我们，我们就像是孤独的长跑运动员。我们正在接受严酷考验，这和1971-1973年的经历不同。市场，尤其是我们持有的股票，对比其基本面，股价完全像是荒唐滑稽的疯子，不仅这样，而且会随着华尔街的一张一弛而小丑一样的上蹿下跳，以取悦来自学院的专家和ABC《夜线》(Nightline )的分析师的洞察力。我们全然不能保证股市哪一天会折返，但是我们不希望股市走势就像是个大齿锯，更不稀罕在底部溜进去。我们要始终代表温莎最广大股东的切身利益，凭借我们的高超技艺和专业技能。