既是，又不是。在80年代，德国的股市投资经历了一段繁荣期。从根本上，这要归功于普遍的买空繁荣，然而，德国的信贷机构也对此很感兴趣，并且加紧开展它们的股票业务。我首先为之叫好。但是,在80年代的后半期，德国银行的做法就太过分了。市场卖空现象非常严重，以至于银行随时可以发行任何一支股票，或者任何一次追加资本。由银行推动的发行风潮开始了，银行从中受益颇丰。

每支新上市的股票，都是以10%来超额认购。大多数情况下，投资者只得到3股股票。最初的行情总是远远高于官方发行价。下一次发行股票时，就会吸引更多的投资者,这样，木马转车就真正开始运转了。亚历山大.仲马(大仲马)很久以前就明确地说过:“用别人的钱，才能做大事。”德国的银行对这句话领悟得很快。

随着股票发行热不断升温，股票的质量越来越差，但是发行价却越来越高。银行把股票发行变成了一个兔子剪毛器。首先，兔子被吸引进来，然后被剪掉了毛，最后，惊惶地逃跑。运动鞋公司的“上市”，是这次股票发行热的高潮，也是这次游戏暂时的结束，鲍里斯●贝克尔D在温布尔顿网球赛上取得了成功，这家运动鞋厂也随之出了名。通过大量的广告宣传，这家公司的股票上市了。发行价是310马克，这种价位肯定是少有人问律。初期的行情就已经涨到了500马克。对于这样的初期受益，民众深受鼓舞，大家都想参与投资。不到几天的时间，价格涨到了1500马克。接下来的股市滑坡速度，也是一样快。仅仅几个月的时间，这支股票就下跌到了430马克。然后又传出了消息，这家公司美国的业务有问题。人们虽然不能证实，发行银行在批准股票-上市之前就知道了这些问题，但是，大家对此还是相当怀疑。

在股票批准上市后，它的价格构成也是同样遭人怀疑。我虽然不能证明，但是在我的70多年的股市生涯中，我目睹了无数的操纵价格的事情，这一次，所有的情节都像一次操纵事件。

在接下来的股市抛空时期，银行在支持性购买中的表现，远没有在股票发行时的积极态度了。很多新的股票大大地跌破了发行价。对于德国的股市来说，这种结果，当然不会令人愉快了。这个剪毛器实在是把兔子吓坏了，它们愤怒地跑掉了。很多人至今也没有重返股市。银行为他们提供建议，使他们蒙受了损失，使他们觉得受到了伤害，以后再也不会严肃看待股票了。

在法国或者美国，这种事情就不会发生。那里的股民能承受股票带来的损失，所以，股民不断进步。在股市疲软的时候，法国银行和美国的经纪人对他们的客户，决不会置之不理，而德国的银行恰恰就是这么做的。

在德国，股份公司对待小股东的态度也是一个很大的问题。在美国、法国和英国，股份公司都会竭力争取股民的投资，而在德国正好相反，德国公司的态度损害了投资者的积极性，他们觉得，这些投资者就像躲不开的灾难。为此，德国银行要负主要责任，通过购买股票，加入公司的监事会，银行织了- -张严密的参股网，通过这种方式，银行控制了基本上所有的大公司。这种对待股东的态度，外国机构投资者当然不敢投资德国公司，这些公司的分红也相对较低。

对于这些小股东中的反对者，我是万分同情的，就像瓦格尔教授，他最近在股东大会上引起了极大的轰动。我自己当然不属于这一阵营的。我如果不喜欢这个公司的领导，就会把股票都拋出去，这样，问题就解决了。所以，我没有参加过股东大会。但是也有一次例外。当摩根财团转制，变成股份公司的时候，我买了10 股股票，我并不是想靠这个赚钱，只是想成为这家著名公司的客户。但是我担心，他们不接受零散投资，所以我就想做一个股东。我希望，他们会承认我这个股东。我参加了摩根财团第一次公开的股东大会。我们正好是十位股东。其余的九位都是美国最大公司的代表美国钢铁公司、通用汽车公司等等。我是其中唯一的一个小股东。