在一个冒泡饱的市场中，是什么挽救了我们?是什么让我们的股东完全享受了这餐盛筵?答案是市场的板块轮动。我们积极地挖掘低估值的板块，在操作上也不乏技巧性。当寻寻觅觅、细致入微的市场最终发现它们时，由于我们早已占据了有利的一席之地，因此我们的股东们也会心情愉快。老实说，这样的状态让我们有一点精神紧张。但是我们时刻淮备着适时出手，以完成一个投资循环，因为市场的机会总是层出不穷，正所谓东方不亮西方亮。

精神轻度紧张

虽然我们努力不让手中的现金过快增长，但现金量还是有点偏高。我们决定，即使市场继续无原则地上行，我们的流动现金也不能超过20%的水平。我们觉得，最好的方案就是让我们的股东做选择。不过，我们的股东在首次购买温莎基金时都选择了全证券的基金类型。要知道，我们可不是把自己当做市场的专家。

我们作投资有一个特征，不惧怕等待。我们的投资者大多数都和我们共同度过了较长的时光，也都理解我们的操作策略。我们一方面保证他们充分参与向上的市场，这是我们的义务，与此同时当市场充斥着泡沫时，由于风险的考虑，我们又亏欠了他们许多现实上也许可能的机会。

他们的期待和往昔已经不同。若在以往，市场好，我们则和市场不相上下，市场开始下跌，我们则能显著抵挡。从1975年一直到1982年的后“漂亮50”的投机时期，我们的行为也更加冒进。然而，我们认为金融资产的价格被严重低估，特别是自1980年开始后尤甚。有了这种判断，自然要为股东做些什么。但是8月开始的迅猛上涨让这一切变得面目全非，我们只好收敛自己的行为。行为需要符合自己的判断，实际上我们二季度买入的股票墓本全部集中在电力、石油、天然气、保险以及银行板块中。