1983年的第三季度，虽然市场意兴趣浓，温莎还是处处小心，对投资品种的价格极其故感。我们不但没有想方设法把资金全部投入，相反，我们等待它们的价格进入我们的投资区间，在狂热的市场中仓促追入不是我们的方式。

灵巧的步法

第三个季度，我们专门挑选从牛市高点下跌幅度较大的股票进行买入。1983年的第四季度市场波澜不惊，温莎又一次以特有优势战胜了市场。该年最终的成绩是，温莎上升30.1%，标准普尔上升228%。

这一年中，虽然很少有公司的期末业绩不能达到预期井因此免遭股价的损失，但是整个市场没有大的进展。前一个阶段市场活跃的时候，投资者产生了太多的期望与幻想，这不仅仅体现在科技股板块中，现在，市场只不过是对狂妄进行惩罚。但这样的市场更适合于我们，因为我们总是试图站在麻烦之外。如果我们所谓的那些没有生气的股票能够争一口气，一般而言我们的表现就要异乎寻常了。

虽然市场从其高点处缓慢回落了接近6%，但我们并没有削减太多流动性资金。这个季度买入的股票价格只略微高出卖出的股票。我们不急于重新投入，而是静静地等待某些股票的价格再次回落到我们的购买区间。我们下此断言正是基于债券市场开始释放的投资魅力，尤其是中期政府债券的收益率达到了12%。事实上回顾起来，伴随着议会宣布提高联邦放债上限的决定，温莎还应当继续增加流动性资产才对。

对于一只股票基金来说，这不是什么值得骄傲的投资行为，股东最后收到的回报也很一般。当时我想，接下来几年中，股票市场的总回报率能否比12%高许多，比较而言，固定收益债券市场的资金竞争力不可等闲视之。奄无疑向，理论家们会说，如果年回报率可以达到真实可靠的12%，那么股票市场的回报率必须在此基础上提高2%-3%，或者更高，以此弥补更高的风险。