一些趋势投资者喜欢把希望寄托在高增长率的公司上，但是这类股票任何季度发生业绩滑坡其结果都足以使市场悲痛欲绝。即使业绩与预期目标只有一步之遥，虽然可以设想会计结果应有很大浮动的空间，也绝不允许得到任何的宽恕。

少一美分，亏一美元

尤其对于那些多空双方争斗激烈股价替时平衡的股票，实际收益达不到预期可能造成股价雪崩。高市盈率的股票是很脆弱的，高增长率预期万一失之毫厘，市场对公司的看法就会谬以千里。不管实际相差多少，光是这种不确定性就足以让股价遭到重创，市场的冒犯者最终败在了创新性会计方法的脚下。

温莎基金可不趟这浑水，也不羡慕那至高无上的悬崖，我们投资的候选对象必须要有稳定的历史记录，除了奔波在山峰和峡谷之间的周期性公司外，其他的公司应当每季度收益有所增长。我们仔细分析，力求能够找到其内在成长性的依据，这样的股票在一个清醒的市场环境下一定会受到投资者的注意。低于6%或者高于20%的增长率(我们认为的增长率上限)很少能被我们选上。过高增长率附带的高风险不是我们想要的。

计算收益增长率应当截取的时间范围总是见仁见智，我们认为5年比较合适。我们对短期事件很敏感，但最终却是长期的财务结果推动了温莎基金的长期投资表现。

对于今天的很多行业来说，5年时间可不算短，市场、价格和竞争在这期间恐怕已经天翻地覆。在高科技领域，5年的时间中几代产品就可能历经开发和淘汰。说使用较长的时间周期来计算收益有风险可能会招来质疑，不过我们有充分的理由。在一个激进的市场中，投资者常会追捧收益不可估量的快马加鞭股。一位市场权威人士曾讽刺说，在以前科技股至高无上的年代，一些一飞冲天的股票不仅透支了未来的收益，同时也透支了未来的希望。再来看看网络股，结论也是一样的。

温莎基金喜欢投资低成长性的工业品生产公司，比如水泥和铜。一些股东对此不大理解。确实，这种投资不太容易，尤其是时机的把握。但是如果市场变得有信心，供求关系变得相对平衡，或者产品甚至开始紧缺，价格的上涨将会为公司创造巨额利润，继而每股收益也会大幅增长。