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来源:爱扒股
周期性股票一般占温莎基金1/3以上的仓位,其中汽车制造商、化工公司和铝业公司一次又一次给了我们赚钱的机会。投资者们对周期股一阵子冷淡,一阵子狂热,这样的股价巨幅波动对于我们这样的低市盈率猎手是抵抗不了的。
除非从低市盈率得到补偿,否则不买周期性股票
投资者希望成长股每年收入都能稳步增长,周期股则与此不同,投资者需要一定的技巧并能够在最好的时机进入,也就是在前一个经济周期让股价滑落了深谷,又正好在大家都意识到公司收入开始回升之前。温莎基金也有这样的追求,在低谷买入,在高点坚决卖出。
在评价周期股价值的时候,我们首先必须看清在最好的经济环境下这些周期股的收益波动。对于周期公司,我们不采用五年平均增长率的指标,而是参考公司的正常收益,正常收益是指公司在行业周期最景气时期的估计收益。其他的投资者当然也采取这一套方法,但是他们都不愿意做出头橡子,于是被我们温莎基金获得了先机。当华尔街的证券经纪公司建议它们的客户观望时,我们便抢先开始建立仓位了。
周期行业的这种固有属性不断地诱导我们屡次购买同一家公司,低买高卖。例如,在我管理温莎期间,我们总共在六个不同时期,分别六次购买了石油巨壁大西洋富田公司(AtlanticRichfield)的股票。