索罗斯在在九十年代的投资操作及他最成功的一次投资介绍

索罗斯时常斥责那些结构庞大、运作繁冗的机构，还颇不满意别人认为他是“累计期权家”。但他确实是做了几十年的累计期权，而他的量子基金已不再是5亿美元的驱逐舰，俨然成了一艘90亿美元的主力战斗舰。不可避免的是，索罗斯也越来越符合常规，他在美国股票头寸的一大部分都投在道琼斯蓝筹股上。

多年以来，索罗斯一直恪守着自己立下的一条禁令,那就是不在他开办基金会的国家做投资（只有少数情况除外）。然而1994年，他发现俄罗斯的庞大和变幻莫测最适合做投机，从而放宽了禁令。他的初次尝试是灾难性的——他一进来市场就轰陷了。但索罗斯认为俄罗斯是一单可以放长线的买卖，也是一个学习的过程。1997年夏天，索罗斯迈出了大胆的一步，他与Onexim银行主席弗拉基米尔·波塔宁（他可是俄罗斯商界有头有脸的人物）结盟，提供了18亿美元中的9.8亿美元，收购了原国有电信巨头Svyazinvest25%的股权。索罗斯曾表示自己对俄罗斯私有化进程的关注，于是最终还是没有抵制住机遇的诱惑。索罗斯写道：（1）俄罗斯应适当使其货币贬值；（2）应通过货币制度稳定卢布；（3）国际货币基金组织和七国集团应向其注资150亿美元。如果以上3条不能同时实现，也应该先将150亿美元到位。然而索罗斯的建议无一实现，量子基金一天之内下挫10%，损失了10亿美元。他立即遭到严厉的谴责——这已经不是第一次了（我们后面会提到）。在随后的几周里，量子基金重新收回部分损失，11月中旬提前完成15%的年增长目标。

索罗斯最成功的一次投资发生在1992年夏天。他那时急于获得欧洲是否延续不稳定状态的消息，而恰好德国中央银行主席施勒辛格发表了演讲，使索罗斯确认自己的观点——英国货币在汇率制度中的位置不会持久。索罗斯果断抓住了这次千载难逢的机会，召集斯坦利·德鲁肯米勒，调集100亿美元头寸做空英镑和意大利里拉，并囤积大量马克。（索罗斯知道在这场汇率制度危机中，马克是投资者们最安全的避难所。）里拉率先开始动荡起伏。随着压力不断增大，英国央行将其利率提高了近5个百分点，动用了几乎所有的外汇储备力挺英磅……但最终归于徒劳。正当英国及其他几个国家的中央银行都卷入了这场旋涡中时，索罗斯已将9月份25%的收益率收入囊中，而他本人也被伦敦报纸“冠名”为“搞垮英国央行的人”。一如既往，一旦索罗斯认定自己的判断是正确的，他就会从各个角度推进实施。此次行动包括一面攻击英镑，一面做空英国债券。如图所示。

索罗斯的行动

既然英国央行被迫提高汇率以保护其货币，债券价格肯定会不可避免的下跌。然而正当高潮临近时，索罗斯却转移阵营——又一次准确地把握了时机——预料到了将来的威胁和持续下跌的利率，他开始买入英国债券。“我作好准备迎接一场政权变革时，其他人仍忙于应对现行体制。”索罗斯在他的《索罗斯：走在股市曲线前面的人》（ Soros on So-ros：Staying Ahead of the Cure）中解释道：“这就是我的优势，能意识到现状，以及将要经历的革命性变化。”