失败是很有效的学习手段

磕磕碰碰中，我懂得了赢利并不一定要非常明智，非常有逻辑性。至于理由，很显然是心理上的。

我从不介意告诉别人我到底对市场看好或看淡。但我不会告诉别人是买进还是抛出某种股票，熊市时所有的股票都跌，而牛市都涨，当然，由于战争引起的熊市除外，因为军火股票在那时会上涨。我说的是通常的情况，但一般来讲，人们并不想知道是牛市还是熊市，他只希望确切地知道到底该买入什么，抛出什么。他不想自己动脑，让他把钱从地上拾起来，还得数清楚太麻烦。

人们想掌握股票交易的基本原理是很不容易的，我以前总是说买入时最好选择在上涨的股市，而现在，关键不在于能否买到最便宜的股票或在最高价上做空头，而在f能否在恰当的时机买入或抛出，当我身处熊市，抛出时，每一手一定比前一手卖得低:当我买入时，刚好相反，我一定会在上涨时买进，我从不在下跌时做多头，只在上涨时才做。

1906年夏天的太平洋联合的交易让我更加不再依靠小道消息和劝告，也就是说无论别人多么友好，多么为我着想，也不去听他的观点、他的清测或他的怀疑。许多事情证明了我能比周围大多效人更准确地理解行情记录，而且我的条件也比哈丁兄弟的一般客户好一些，从这一点讲，我完全可以避免偏见。我对熊市并没有特别的偏好，我只是一直避免出错。

甚至还是个少年的时候.我就总是从我观察到的事实中得到自己的看法，而且这也是唯-的途径，我无法从别人告诉我的事实中得到什么，而只是我自己得到的事实，如果我相信了你所确信的事，那只是因为我必须这样做。

如果我做多头，那是因为我对形势的分析使我看涨。但你可能发现了许多公认的聪明人看涨是由于他们拥有股票。我不允许我的资产或先人为主的观念，来替我思考。这就是我之所以反复强调我永远不和行情记录争论的原因，由于股市出乎意料或不合逻辑就对它火冒三丈就如同得了肺炎跟自已的肺伛气一样，是不可取的。

我已逐渐认识到对于股票投机除了分析行情走势外还需要什么，老帕特里基坚持说在牛市保持头寸是至关重要的.这一点使我将主要精力放在了判断市场的性质上面。我开始认识到抓住大幅度波动才能赢利很多。无论大幅度波动的首次冲击会带来什么，操纵基金和玩诡计的金融家都无法使其保持长久。而只会依赖于基本条件。

如果一个人不犯错的话，那他一个月之内就能拥有整个世界了，但如果他不从错误中吸取经验教训的话，那就连上帝所赐的东西都得不到一件

我有一条古老的交易原则，那就是当股票第一次穿越一百 、两百或三百点时，价格是不会停止不变的，只会开高很多，因而只要它一穿越你就买，肯定能赢利，胆小的人不喜欢在股价创新高时买入股票，但我却有类似的“史实”来指引我。