雷恩沃特单干后涉足的第一个领域——石油和天然气

在为巴斯家族服务的16年里，雷恩沃特让其家族财富涨了很多倍，他自已也积累了1亿美元作为投资初始资本。

他出来单干后涉足的第一个领域是石油和天然气。他确信持续走低的时候市场已经触底，所以买进几家陷于困境的得克萨斯石油设备公司的时机已经成熟。雷恩沃特说：“政府对石油和天然气钻探行业监管很严格，过高的利润税、原有石油和新出石油的价格限制等等，不一而足。”如下图所示。政府之所以出台这些政策，是考虑到美国应该保证石油天然气的规律供应，不必被逼无奈从国外进口。雷恩沃特首先投资了一家休斯敦钻探公司：布拉克能源（BlackerEnergy）。公司在20世纪70年代曾经辉煌一时，但他买进的时候，剩下的只是老旧的设备和1亿美元的银行贷款。

政府对石油和天然气采取的措施

雷恩沃特承担了1200万美元的贷款，并且很快就开始重组公司。他说服一家海上钻探公司广受尊敬的老板卡尔·索恩管理这家公司。1987年4月，公司发行了5500万美元的新股，并且更名为能源服务公司（Energy ServiceCo.），或称恩斯科公司（Ensco）。公司通过出售200万股股份引入了多名合伙人，包括好莱坞制片人大卫·格芬，他和雷恩沃特是在迪士尼交易上认识的。

雷恩沃特的天然气合伙公司（Natural Gas Partners）利用了政府介入创造的机会。为了获得融资，管道公司不得不与生产商进行长期合同谈判，保证以特定的价格采购然后出售给各个地方。但是天然气行业在20世纪80年代解除了政府监管，价格应声大幅下滑。管道公司因此找到其他生产商买进便宜不受监管的天然气，无视之前订立的合同。有长期合同在身的生产商产出的天然气卖价太高，于是他们决定起诉管道公司，但管道公司反而获得了政府救助。这么一来，很多生产商都两手空空、关门大吉，一些管道公司也破产了。随之而来的大范围诉讼和行业动荡便创造了投资机会。为好好经营天然气合伙公司，雷恩沃特找来了一位讨人喜欢的证券分析师甘伯·鲍德温。《机构投资者》杂志说，如果可能的话，他们想把所有石油和天然气分析师的前三名都收入囊中。

雷恩沃特想兼并其他困难公司将恩斯科做大。1989年，他在彭罗德钻探公司（Penrod Diling Co.）找到了机会，该公司拥有84个钻塔，曾为亨特兄弟所有。彭罗德的主要债权银行已经迫使亨特兄弟放弃公司寻求重组。天然气合伙公司和恩斯科公司开始从两家银行以原有价值6折的价格购进公司债务，目的是想获得公司的高质量钻塔。1990年6月的《商业周刊》报道：“雷恩沃特仅花费4. 3亿美元就买到了价值是出价两倍多的钻塔。”他后来将彭罗德并入了恩斯科公司。截止到1998年11月，恩斯科国际（Ensco Intema-tional）已成为世界最大的石油钻探公司之一。雷恩沃特6%的股份在经历1998年的大跌后，依然价值1亿多美元。“以前是有500家共同基金、5000座钻探塔，”他说，“现在情况完全反过来了。”（但他投资沃维瑞勘探公司亏损了3000万美元。）

几年后，雷恩沃特在另一个厉害的得克萨斯的市场狙击手伯恩·皮肯斯那里找到了一个有利机会。1996年，皮肯斯几十年前发掘的梅萨公司股票从48美元跌到了3美元以下。雷恩沃特从1992年起就想从中分杯羹。面对愤怒的股东还有11亿美元的债务，皮肯斯飞到了亚利桑那州的图克森；雷恩沃特正在那儿重组一家叫峡谷农场（Canyon Ranch）的温泉疗养中心。于是两个人就在高尔夫球场上谈妥了交易条件。通过投资1.33亿美元获取梅萨公司32%的股权，然后为其债务重新融资，雷恩沃特因此可让公司脱困。

但是还有另一条苛刻的条件：交易还没结束，皮肯斯就被叫到加利福尼亚，在那儿还得面对让人恐惧的达拉。达拉告诉他，因为他已声名狼藉，必须得退出这场交易。1997年9月，她告诉《财富》杂志：“我已经想尽一切办法了，可办法不是那么好想的。”但无论如何，一年后，在安排了另一次并购成立新的开拓者自然资源公司（Pioneer Natural Resources）之后，雷恩沃特和达拉在这家独立的石油天然气龙头企业里所占股本达到了1.61亿美元。

霍尼韦尔（之前的明尼阿波利斯霍尼韦尔）是家大型公司，经营一些业务涉及世界范围内顶尖的领域，但另一些业务经营惨淡，并且出现大幅亏损。原来的首席执行官艾德·斯宾塞顽固不化，不愿走出窠白。后来，雷恩沃特通过争取代理权吸引了管理层注意。但要改变局势，他的任务也非常艰巨，但最后公司终于扔下了拖后腿的包袱，盈利大增。