虽然香农是一个高产的科学研究者和作家，但他所有关于股市的研究都没有被整理成论文。庞德斯通记录道，香农曾考虑良久，打算出版一些介绍他的投资方法的书籍，但找不到足够多的研究过程中的原件。唯一留下来的同期笔记是1986年菲利普.赫什伯格(Phillip Hershberg )的一个采访，非利普•赫什伯格是个投资顾问，在这之前是个工程师。庞德斯通仔细阅读笔记，并采访了赫什伯格，想尽力去了解香农的秘密。

庞德斯通发现，香农不仅没有应用他的“香农的恶魔”投资方法，反而是一个坚定的买入并持有的价值投资者。由于相信股票价格“从长远来看，随着公司盈利增长”，香农寻求的是“根据我们对公司管理及人们对公司产品未来需求的评估，推断今后数年公司盈利的增长情况”。因此，关键的数据“不是过去数天或数月之中股票的价格，而是过去几年中公司收入是如何变化的”。

香农在对数坐标系上绘出公司盈利曲线，然后推导出未来趋势。紧接着他思考会有什么因素可能使这个趋势继续延续下去。香农和他的妻子参观刚起步的科技公司去考察了管理情况。他们也很乐意测试公司销售的产品。庞德斯通讲述了香农一家在对肯德基进行尽职调查时，是如何为他们的客人购买及呈上炸鸡的。“如果尝试之后发现我们不喜欢它，那么我们]根本就不会考虑投资这家公司。”(他没有告诉我们香农一家是否继续投资。)香农也是最早下载股价信息的投资者之一。在1981年之前，他就订阅了一个关于股价的服务并且使用他的苹果计算机将股价下载到电子表格中，它可以自动计算香农的投资组合的价值。赫什伯格的笔记包括了一份电脑打印文件，8期为1981年1月，其中包括表3.1所示的香农的投资组合。

香农的价值582717.50美元的投资组合在2015年人约折合150万美元。这一数字不包括香农持有的另外-只股票数据海运国际公司(DatamarineIntermatonal )的价值，香农告诉赫什伯格这是投资组合中表现最糟糕的。香农于1971年买进这只股票，从那时开始起算,它只有13%的年均增长率。

观察1981年快照，可以看到香农投资组合中有两个显著的特点。首先是高度集中:整整81%的投资组合资金配置在达因公司。他的第二大持股摩托罗拉公司， 占了投资组合的另外12%的资金。惠普是第三大持股，占比是5%多一点。另外七个持股合计仅占比2%。极度集中的原因是香农投资组合中第二个显著的特点:他不改变持有规模。香农在股价上升的过程中,只是简单地保留投资。这使得他在摩托罗拉身上最初的投资翻了57倍。达因公司是他最大的投资，令人难以置信地翻了194倍。惠普是他的第大持股，在其平均购买价的基础上翻了630倍。甚至那些持有规模较小的持股也证明了他偏爱在公司成长过程中保留持仓。马斯可公司在投资组合中占比近1%，翻了17倍。皇冠柯克-西尔公司占投资组合的0.3%，相对于他最初的投资也上升了非常可观的三倍。香农投资的高度集中和不愿卖出是他有意识的抉择。他跟赫什伯格说，自己在过去30年中的任何时候，都没有试图去平衡他的投资组合:

如果不是出于税收方面的考虑我也许会这样做。我愿意在必要时为我们的投资贷款,而不是卖出我们的股票并转换成生息工具。

香农的前三大重仓的持股占到他投资组合的98%，而且这些公司都和麻省理工学院及贝尔实验室有联系。达因公司是香农在美国麻省理工学院的同班同学辛格尔顿创建的，摩托罗拉是麻省理工学院开办的新兴企业科德斯公司的新名字，惠普公司则接管了他的贝尔实验室同事的哈里森实验室。香农对赫什伯格解释道，“在某种程度上，这些投资和我的工作很相近，就相当于从‘噪声’中提取和传输信号。”他继续指出，一个聪明的投资者应该“明白他在哪儿占有优势并且只投资这些机会。”他似乎在暗示自己在投资时运用了凯利公式。虽然香农在直观理解上认为凯利公式可以应用到股市，但是他自己的投资组合记录表明他实际上没有运用这一准则。“运用凯利准则”的标志将落到索普身上。