巴菲特在媒体业务上的投资思想

1977年，巴菲特为收购《布法罗晚报》（BufaloEvening Neus）公司，通过蓝筹印花公司向爱德华·巴特勒夫人支付了将近3500万美元。当时当地有两家报纸，另一家报纸是康纳斯家族拥有的《快递》。《布法罗晚报》每周的发行量为28万份，周六的发行量达到了29.5万份。《快递》在工作日的发行量为12.5万份，周日的发行量为27万份。如下图所示。巴菲特一直认为一家没有周日特刊的日报是不会成功的，因此他向《晚报》投入额外的资金，开辟了一个周日特刊。刚开始的时候，报社免费赠送了3周周日特刊，《快递》向法院提起诉讼，宣称这个赠送计划“有可能成为将我们挤出市场的催化剂”。

发行量对比

巴菲特表明如果《布法罗晚报》成为本市的垄断报纸，那么它的价值将是他购买它时的3倍，但是他宣称在他决定发行周末特刊时，他并没有想过要挤垮《快递》。或许是这样吧，但《快递》最终的确破产了。

至于特许经营权，巴菲特那时评论道：

一家主流报纸的经济状况是整个企业界中最出色的……不仅一流的报纸能获得庞大的利润，三流小报也能获得同样的利润，甚至更多——只要这两种报纸都在各自的社区占有主导地位……即使是一家办得很糟糕的报纸也会因为它的“小报”价值而被民众作为一件廉价品来接受。

广播公司的股价增长极其迅猛，为投资者赚取了大量的现金，因此它们在私人买家的购买中一直都保持着很高的价值。

投资电视台并不是完全没有风险的。理论上来说，政府可能会拒绝延长执照有效期，尽管实际上这几乎从未发生过。监管和新技术可能改变广播业的经济状况，但在另一方面，电视台的收入是惊人的：它们的销售净额可以达到总收入的50%，不需要任何营运资本，只有很小部分的固定资产，除了一些电影以外没有任何的存货，而电影还可以赊购。