《非理性繁荣》一书出版一年后席勒对股市下跌给投资者信心带来的影响作了一次调查。他设计了三个问题要求投资者回答，这三个问题是：

1.你同意如此表迷吗？“对于长期持股者来讲，股市是最好的投资场所，他们可以在股市的涨跌中买进并持有股票。”

2.对这种说法的同意程度如何？“如果再发生一次像 1987年10月19日那样的股市危机，股市在两年左右的时间一定会回到以前的水平。”

3.如果明天道琼斯指数下降3%，你猜测后天的道琼斯指数会上涨？下跌？不变？说不清？

这次调查结果与1999年比较表明，尽管股票市场有不尽如人意的表现，公众对股市的信心改变很小。有人因此怀疑席勒对股市的悲观预测.但席勒还是坚持自己的看法，并要求人们注意在上述调查中的一些重要发现那就是由于股市近期下跌使得股市信心正在逐渐减弱。这是符合金融市场反馈或互动理论的变化，根据该理论要求以及股市实际，股市信心进一步减弱需要数年时间。

是什么阻止股市进一步下跌，使人们的信心减弱如此缓慢呢？席勒说，是“传统智慧”。

所谓“传统智慧”，就是大多数专家们持有并为公众所接受的信条，即一些专家们所鼓吹并为人们广泛接受的理论观点。这些观点概括起来一句话：对于那些长期持有股票的投资者来说，股票市场是不会令他们失望的。这些观点受到著名证券公司及媒体的反复谊染，美林证券以更改广告词的方式表达其对股市的乐观立场，电视访谈节目的主持人和一些投资行业的职业经理人时不时在电视上宜扬股市上涨观点。在一系列宣传背后，人们看到的是整个社会在股市上涨问题上形成强大的利益共识。给看跌者形成了较大的心理压力，弱化了看跌观点的作用。“传统智慧"不仅是一种大众心理需求，它们还包括运用一些不正确的或过时的分析方法所得出的结论。例如，阿坎波拉对股市价格走势进行技术分析，认为从现在到2011年应当是牛市阶段，并通过分析新科技现象和市场心理表现支持自己的观点。