普莱斯对公司前途的认知及普莱斯如何思考投资问题

普莱斯并不赞同对一家公司的前途作出具体的预测。他说：“没有人能看到3年后的情形，更别说5年或者10年，竞争、新发明以及其他种种事情都可以在12个月内改变一切。”因此，华尔街盛行的预测逐年收益、应用贴现因素、提供一个可与市场价格比对的理论价格的“评估模型”是十分令人质疑的。按照普莱斯的理论，只要增长还在继续，投资者就应该绑定增长最快的行业中表现最佳的公司。不要依靠那些所谓精确的数学方法，面对未知的将来，它们只能给你提供一个虚幻的确定性。

20世纪90年代一些人就是靠这种方法在软件、电子商务、生物基因和电信行业找到了一些超级成长股。如图所示。他们不是依赖业绩报告和投资分析，而仅仅是购买领跑者的股票。

公司评估模型

尽管看起来很符合逻辑,但普莱斯从未试图将其理论放之四海，像他比较不同产业和企业一样去比较不同的国家。在他事业十分活跃的几年里，日本经济为世人提供了绝佳的投资机遇，不仅是因为日本当时卓越的生产力，而且因为外国投资者先前几乎都忽略了日本市场。世界上的许多顶级公司尽管一直不断发展，但仍然渴望三四倍的收益。但是,普莱斯冷静地认为自己已经做得很不错了，坚持做他最熟悉的市场。

在思考投资问题的时候，普莱斯喜欢问：“投资者自己能获得的回报会是多少?”如果你购买了一只市盈率(比如说40倍)高的股票，不论该公司的资本赢利情况如何，你获得的收益率只有2.5%。而且,在这种情况下，你的股息收益率可能低于1%。当然，你希望这个数字会上升，但是需要很长很长的时间这些股息的总额才会和债券利息相当，比如说9%。

当债券因其诱人的利息而成为人们首选的一个投资工具的时候，市盈率高、回报率却很低的成长股就将面临严峻的考验。普莱斯在一本叫做《成长股估值原则》的小手册中指出了这一点。