《泥鸽靶》书评之二

《泥鸽靶》是第一本专门描写金融衍生产品交易的书。金融衍生产品息华尔街有史以来最危险，也是最暴利的发明。自20世纪80年代末期问世之后，这种金融工具直接导致了无数震惊世界的重大金融事件，受害者遍布各地。本书以金融衍生产品为主线，内容几乎涵盖了90年代国际金融市场上的全部重要事件：墨西哥比索贬值、拉美金融危机、美国衍生产品丑闻、霸菱银行破产、日本金融改革和亚洲金融风暴，以及国际金融服务业的若千重大收购兼并案。作者曾经是国际顶级投资银行的衍生产品经纪人他以一个内部人的身份揭露了这种复杂的金融工具及其玩家的种种鲜为天知的真相。

金融衍生产品本身并没有原罪。诺贝尔经济学奖获得者默尔顿。米勒认为金融衍生产品的发明是过去30年中商业界最伟大的发明之一，金融衍生产品可以降低成本，并且扩展了通过套期保值来控制过去难以规避的风险的机会。同样，投机也不是令人发指的行为。投机活动使得市场的价格发现体系更加有效和精确。然面，米勒也多次指出金融创新经常被用于逃避监管，《泥鸽靶》中的故事证实了他的观点。帕特诺伊在摩根士丹利期间目睹了金融界的“火箭科学家”通过衍生产品-方面协助客户逃避监管规避税收，另-方面向无知的客户巧取豪夺，榨取高额佣金和利润。

这不是一本主流的书，它更像是一本“黑幕”类的书，目标直指世界顶级的投资银行，文笔也是举重若轻的漫画式写法。但这绝对是一本具有现实意义的书。书中涉及的两个主要方面一金融创新和金融监管，都是我国金融市场目前面对的重要问题。根据我国加入世界贸易组织的承诺.金融开放的大门业已打开。在这种形势下，我国金融市场的各类参与者都可以借鉴本书的内容。投资银行可以借鉴国际顶级公司从客户/市场需 要出发的业务方法的和创新精神，实现产品和服务的升级，通过街生产品解决我国金融改革中遇到的同题.例如通过资产证券化解决国有商业银行的不良资产处置问题。监管机构可以了解海外金融机构规避监管的手段，借鉴监管与被监管者对奔的得失，从而避免前车之鉴，使政策更加行之有效。至于投资者，可以了解“高等金融的全部真相"，避免在和海外精英投资银行的交易中因为处于信息劣势而遭受损失。实际上，国际投资银行向我国具有海外投资权的企业销售金融衍生产品已经有相当长的时间了“买家要多加防范”。

《泥鸽靶》在1997年出版后在国际金融界引起了轩然大波.其内容的真实性是争论的焦点。考虑到近年来美国和欧洲金融市场丑闻络绎不绝、各大机构在本土及海外的违规行为比比皆是的情况，无论真相如何，都能得出不能只看到成熟市场及其参与机构的光环的结论。

帕特诺伊在《泥鸧靶》出版后成为美国街生产品投资者的维权志士，在能源巨头安然公司破产后曾作为专家证人在美国国会就衍生产品问题作证。