可以理解，人们往往会过早卖出赚钱的股票，但对已经给他们带来严重亏损的股票，他们却迟迟不愿理这只股票（甚至会继续买入），造成这种行为的原因是多方面的。首先，投资者倾向于以大幅波动前的股票价格为标准。对缺少财务经验的投资者而言，他们很难设想，一只已在短期内大幅上涨的股票，还有可能进一步上涨，或是一只已大幅暴跌的股票还会继续下跌。很多人认为，暴涨的股票必定已穷尽了它们的升值潜力，应该用尚未暴涨的股票取而代之。按照同样的逻辑，既然一只股票已经下跌了，那就应该轮到反弹了。因此，在人们的意识中，放弃这只股票是不理智的。

第二个原因来自后悔的压力和规避。当股票上涨时，股东会担心是否会失去这部分收益，而周围的人又不遗余力地强化了这顾虑。财务顾问鼓励他们卖掉赚钱的股票，传统理论也告诉他们，“只要有钱赚就不会破产”“只要有利润，就应该照收不误”，或是“摆眼前的收益永远好于尚未巡遇的亏损”。而对于表现不佳的股票，投资者宁愿等着看风景，也不愿意当机立断，采取可能会导致后悔的行动（即卖出）。

导致投资者不愿清理赔钱股票的第三个原因，源自于非对称性损失厌恶倾向和心理账户。财务亏损带来的痛苦感是等量收益带来的愉悦感的两倍，因此，人们确实不愿意接受真真切切的现金损失。只要股票还没有卖出去，他们看到的就只是账面亏损（这种亏损带来的感觉完全不同于现金损失），而且他们还奢望着，股价迟早有一天会触底反弹，让他们最终得以弥补损失，甚至尚有盈余。

无论是卖出盈利股票，还是厮守亏损股票，如果它们只是依据价格走势做出的决定，那么，这种决定就是误导性的。对于一家公司的股票价格，强势反弹或者直线暴跌毕竟是内在价值发生变化的外在表现。因此，很多顶级投资者对某些传统观点提出质疑：股票增值一倍，就应该卖出；股票贬值一半，则应该继续持有。实际上，彼得•林奇曾将这种做法比作“拔掉花，浇杂草”。

这些做法的主要问题在于：

1.迅速兑现明星股票的利润的做法往往是错误的，因为投资者经常会低估优秀企业的潜能（公允价值）。它们的股票价格理应拥有如此强劲的表现。这些公司配得上高水平的估值倍数。此外，很多杰出企业总能不断给市场带来惊喜，让它们的股票价格持续涨高，创造出大多数人难以想象的辉煌。因此，聪明的投资者不会在明星股上涨时急着收获，在这些优秀企业的股价翻番之前，他们绝不会自动清仓，对于“只要有钱赚就不会破产”的说法，他们嗤之以鼻。话说回来，很多杠杆型交易商和投资者确实在好股票上赚了钱，但最终还是破了产。在每个交易商和投资者的组合中，都会有赚钱的，有赔钱的。实际上，对于最成功的交易商和投资者来说，他们的超凡业绩在很大程度上仅仅依赖于少数长期持有的好股票。通过不断卖出赚钱的股票，投资者只会限制可能赚到的最大利润，而且让组合的整体收益率倾向于赔钱股票。如果存在杠杆的话，这种做法或将招致灾难性后果。他们更接受这样的口号，“让胜利者尽情驰骋吧!”“慢点，别急着兑现利润”，或是“宁可晚点卖掉一只赚钱股票，也比过早卖出好得多”。

2.顶级投资者认为，坚守已经赔钱的股票，寄希望于全身而退，或是投资者领域代价最惨重的错误。如果一家公司经营惨淡，根本无法创造出正现金流，且管理者又无德无能，那么在有效市场中，它的股票必将遭到痛击，根本就配不得高估值倍数。因此，一旦对公司失去信心，聪明的投资者会毫不迟疑地清空它们的股票，这意味投资者不得不面对严重损失，但他们也在所不惜。