要选择最合适的时机卖出股票，并不容易。实际上，即便是掌握什么该卖出就已经很困难了。理论上，聪明的投资者应对持有的股票持续跟踪，以确定投资是否还有利可图。从投资预期出发，投资应在股票价格上涨到内在价值或是估算的内在价值低于股价时卖出股票。

然而，估值过程的高度不确定性使得这种理论上的可能很难诉诸实践。在合适的时点卖出并不容易，因为投资者的决策过程时时刻刻受到无数心理因素的干扰。实际上，正因为股票的内在价值具有不可预测性和不确定性，才需要不断检验股东的观点和原则。此外，买入过程（基于对潜在收益的期待而买入）带给投资者的享受往往要超过卖出过程（卖出有可能带来利润或是已形成损失的股票），因为前者表明投资者对股票是乐观的。因此，这种所谓的心理回报也加剧了卖出决策的复杂性（Heins， 2013 ）。

正是上述这些问题的存在，使得大多数人的卖出决策左右于本能、感觉和传闻等主观因素。相比之下，顶级投资者在卖出决策上，会强迫自己保持理性和逻辑，坚持既定的退出策略。和买入股票时一样，他们通常会逐渐减持股票。他们之所以会选择阶段性减持，是因为他们不想去猜测股票的短期走势。此外，通过选择渐进式卖出，也可以避免清仓价格过低的风险。最后，如果股价出现新一轮连续反弹时，渐进式卖出可以弥补投资者一次性清仓带来的遗憾。清仓的持续时间长短不一，既有可能很短暂，也有可能很漫长，具体取决于股票的变动以及投资者的认知。

至于促使顶级投资者做出清仓决定的原因，顶级投资者深知。仅凭直觉和感觉就卖出一只股票是错误的。在卖出前，他们通常要求确定是否已拥有决策所需要的全部要素。某些顶级投资者甚至会要求未参与最初买入过程的人（比如此前未跟踪该公司的分析师），对当前形势做出再评价，以确保做出的决定是没有偏见、客观合理的。一旦确信出现以下四种情况之一，他们便会义无反顾地卖出股票：

1.他们已对最初的投资预期失去信心。

2.他们意识到，自己对公司的了解远不像他们所想象得那么全面深入。

3.价格已开始（明显）超过内在价值。

4.他们已经找到更有投资潜力的“便宜货”。