考虑到做空交易的风险一收益不对称性，如没有良好的风险管理，投资者根本就无法承担其高风险性。对做空者来说，最严重的错误之一，就是低估大众的狂热程度。市场的非理性手段，就是用不恰当的风险管理让做空者死无葬身之地，因为市场处于非理性状态的时间，可能远超过很多做空者尚能维持流动性的时间。

某些公司的商业模式虽存在缺陷，但它们总能想出办法，一次又一次地吸引到新资金（“傻瓜资金”）。还有一些公司，尽管基本面良好，但在理性回归之前，它们的估值却长期徘徊于低位。更有甚者，非理性甚至可以让病入膏肓的企业生存多年，最终凭借市场条件或经营环境的变化（如经济形势的变化）走出困境。总之，那些不能正确运用风险管理的做空者，实际上是无法生存的。

以下是适用于做空者的两种基本管理工具：

（1）止损是限制单一仓位最大亏损的一种有效工具，它能有效限制某个仓位对整个组合的影响程度。最成功的纯做多投资者很少会用到止损技术。它的核心在于，投资者选定一个价位，一旦股票触及这个价位，不管处于何种状态，投资者都必须清仓。事实上，止损的目的就在于限制单一头寸的最大损失额。例如，传奇投资大师约翰•邓普顿在做空交易中就用到了止损技术。另一方面，吉姆•查诺斯不看好止损技术，他认为，止损加大了重新建仓的难度。

（2）尽管很多伟大投资者更强调多头，建立空头不是很明智之举，在他们看来，好的投资机会本来就屈指可数。实际上，他们几乎都建议以高度的组合多样化来限制不良头寸的影响。比如说，大卫•艾恩霍恩将空头的规模设置为多头的一半。吉姆•查诺斯将每个高风险多头敞口的比例限制在资金总额的5%以内，一旦某个空头敞口超过5%，就会自动将该敞口减少到4.5%，沃伦•巴菲特则建议投资者做空整个市场（或是高度多样化的一篮子股票），尽量避免做空个股。

做空对象的选择

最后，做空者必须在做空交易上精挑细选。找到合适的做空对象远比找到合适的做多对象困难得多，毕竟，市场的长期趋势还是向上的。聪明的做空者会通过深入的尽职调查，将搜索的目标限制在那些极有可能大幅下挫的股票（如至少下跌50%的股票）。他们绝不会把有限的精力和资金浪费在诱惑力不大的目标上。

最有吸引力的做空对象，往往是基本面差（即管理层有问题、财务状况屏弱、商业模式有缺陷或已进入商业周期中饱和阶段的公司）、交易价格明显偏高却大受专业机构吹捧的非技术类公司。为避免流动性匮乏（如发生逼空）带来的意外，被做空的股票应具有较大的流通量，市场对做空的意愿尚不强烈。最理想的情况，当然是存在可能导致股价暴跌的触发因素，比如说，内部人抛售，关键管理人员的辞职、更换外部审计师、负面传闻持续发酵或是推迟披露法定文件等。