笑傲股市

图书信息

《笑做股市》How To Make Money In Stocks)

作者：[美]威廉.欧奈尔(William J. ONeil)出版机构:McGraw- Hill

中文版:中国财政经济出版社(2007年8月)

《笑做股市》一书是威廉.欧奈尔于1998年撰写的畅销书，一出版即成为当年全美畅销的投资类书籍，并于2002年修订出版第三版。书中详细介绍了C-A-N-S-L-I-M选股七法这一历经考验简易可行的方法，该方法以真实情况为依据而得出，被誉为是最佳投资系统方案。

威廉.欧奈尔华尔街顶尖的资深投资人，21岁白手起家，30岁时就买下纽约证券交易所的席位，并在洛杉机创办专业投资机构——威廉.欧奈尔公司，他是全球600位基金经理人的投资顾问，并担任资产超过2亿美元的新美国共同基金的基金经理人。威廉。欧奈尔是《投资者商业日报》——世界最有影响力的金融类报纸之一的创办人和主席，该报在全美的订户超过30万，对股市影响非常大，为《华尔街日报》的主要竞争对手。此外，欧奈尔于1998年撰写的畅销书《笑傲股市》，备受投资者追捧。欧奈尔投资著作甚丰,同时他还担任了其他的一些重要投资职务。

内容提要

欧奈尔认为：一只股票并不像一辆汽车或一套高尔夫球杆那样，你必须为它们的质量付钱，发现低价的最优股是在股市中必胜的策略。欧奈尔以其40年来肝究股市的心得和经营共同基金的实战经验，提炼出一套最佳投资系统方案来发现当今股市中的最优股。

《笑傲股市》一书将向你介绍CANSLIM这一以真实情况为依据得出的方法。该方法包含买入和卖出规则。这些规则都是通过对最赚钱股票的深入分析得出。

为总结出超级强势股票在价格大幅度上涨之前会具有哪些共同特征以及股价到达顶点后便急剧下跌时股价又如何变化，投资者必须仔细研究所有已知的基本原理、技术性(股价与成交量)变化和实际情况。

书中所阐述的买入和卖出准则是久经时间考验，并反映出股市真实运行状况的事实，而非作者个人观点，更非是电视上那些华尔街分析人士或战略家们口中所流行的个人意见和信念。

书中内容广泛，涵盖纳斯达克指数和共同基金投资，读懂图表、分析行情、及时交易的技巧。

欧奈尔的核心理论C-A-N-S-L-1-M

C=当季每股收益:对于一只股票来说，C值越高越好。

A=每股收益年度增长率：找出每股收益真正增长的潜力股

N=新产品、新管理阶层、股价新高：选择怎样的入市时机

S=供给与需求：股票发行量和大额交易需求量

L=市场领导股还是落后股：选择哪一种股票

I=机构投资者的认同：跟随领导者

M=市场走向：如何判断大盘走势

你选择的股票应具有这样的特征：最近一季的当季每股收益与去年同季相比有较高百分比的增长。

1.每股收益增长率达到多少才是好股票呢？大多数飙升的股票，在飙升前，最新公布的报表显示平均每股收益增长率在70%以上。

顶级公司最近一年内的每季度每股收益应当非常接近甚至超过历年新高.欧奈尔认为：千万不要仅仅依据当季收益的增长情况，就决定购买何种股票。

2.每股收並增长率低于70%的股票可以投资吗？许多成功的投资人士都将当季每股收益增长率达到25%或30%作为选择股票的最低标准。

如果近几个季度的每股收益较去年同期都有明显增长,那么更有可能确保投资的成功率。

牛市行情中，欧奈尔喜欢买进增长率为40%以上的股票。

3.每股收益增长率如何计算？不能把第四季度的每股收益与第三季度的每股收益进行比较。而且，为 了进行更好的估价，应该把今年第四季度的每股收益跟去年第四季度的每股收益进行比较。

上市公司会修饰报表数据，报表数据是会欺骗广大非专业人士的。欧奈尔的方法可以防止季节性的数据扭曲。

4.报表里每股收益含有的水分如何去除？每股收益必须去 除非经常性收益部分。这样才能如实反映公司的真实营运获利能力。

如果你选择股票的税后利润增长率在最近的几个季度里创造新高，那么这将提高你投资股票的平均成功率。

5.在每股收益率降低的情况下买进不是更便宜吗？有时候确实会随着每股收益率重新上升而带动股价上升，但更多的情况却并非如此。

欧奈尔认为：股市里有非常多的股票，其中很多股票真实表现强劲的投资业绩，你不需要去接受一个有可能无法兑现的收益承诺。

欧奈尔还建议推算目标股在接下来的一两个季度的获利水准,并与去年比较。如果本期收益的大幅增长不是来自于季节性因素，那这一步骤可以帮助你提前几个月预测到收益水平的提升或衰退。

6.如何在众多股票里挑选出每股收益率快速增长的明星股？ 欧奈尔对美国上千只股票研究后发现：几乎每只大幅飙升的明星股，在股价大规模上涨前大约10个季度内的某一时刻。都曾经出现过收益率快速增长的迹象。

如果一家公司某年每股收益增长达到15%,并且突然飙升40%~50%，甚至更多，通常预示着股价将要大幅上升。

7.每股收益增长率违续两个季度明显减速该如何处理？如果一只股票每股收益增长率开始趋缓，甚至出现大规模的减速。例如增长率突然由50%降至15%，那么股价很可能会出现空头行情。

欧奈尔通常会确认增长率连续两个季度都有实质性的下降(增长率比前几个季度下降2/3)，才会作出该股票已无投资潜力的结论。

保险起见，最好一并观察同行业的同类其他个股。倘若你无法在同类股票中发现一两只表现强劲收益的股票，那么你很有可能已经作出了错误的投资决策。

投资者常犯的19种错误

美国著名橄榄球教练纽特.罗克尼常说:“成功的方法在于发现和改正自己的问题，把自己的弱点变成长处，”投资者在股市上亏损或业绩不佳的主要原因在于，他们犯了太多的错误。这与大家在生意、人生或职业生涯中受挫是一-个道理。受到不利因素的阻碍,问题不在于你没有发挥出优势,而在于你还没有认识到并改正过来的错误或弱点。大多数人都是怨天尤人。毕竟，找借口要比现实地进行自我反省容易得多。

在20世纪60年代初期，我认识了无数位个人风险承担者，有的是股市新手，有的则是非常资深的专业投资人士。从他们身上，我发现，投资者是位新手还是位拥有在股市上摸爬滚打多年甚至是几十年经验的人，并不重要。实际上，如果经验持续使你养成坏习惯的话，它反而变得有害。要想在股市上获得成功，必须避免那些通常是由业绩很差的投资者犯下的典型错误。以下列举的就是需要避免的错误。

1.在亏损较小和处于合理范围内的时候，仍固执地持有股票他们原本可以较小损失出场，但却因为夹杂了太多的情感，他们不愿意受损，所以就一直等待、期盼，直到损失扩大到难以收拾时才认赔。到目前为止，这是投资者犯得最多的错误；他们并不了解所有的股票都极具有投机性，会有很大的风险。无一例外，投资者必须尽量减少每一股的损失。我的原则是一旦某只股票从购买价格下跌了7%或8%时.就迅速止损。遵照这一原则，你终会在某一天通过投资未来的机会而东山再起。

2.买处于跌势的股票，更有可能后果惨重买处于跌势的股票,看起来好像是笔合算的交易，因为其价格要比数月前便宜很多。1981年3月，由于国际收割机公司的股票下跌得很厉害，我的一个熟人在当月购买了该股票。这是他第一次投资，犯了初人者易犯的典型错误、其购买价是该年度的最低价。但结果是，该公司陷入严重的困境差点破产。1999年，我认识的一位年轻女士购买了施乐公司的股票,因为它的价格降到34美元的最低点，看起来真的是非常便宜。一年之后，该股票的价格下跌到6美元。所以说，为何要去抓一把空中掉下的刀呢?

3.买入时向下摊平而不向上摊平如果你以40美元的价格买入某只股票,之后又以30美元的价格加码该股，则此时平均持股成本降至35美元。但这会加重错误投资的程度，平白将资金压在原已错误的投资决定上，这种业余水准的策略会让你严重亏损，多玩几次会让整个投资组合策略破产。

4.总是买很多那些每股单价极低的股票，而不是买少量的每股单价较高的股票很多人认为以100股或1000股的整手数买入较多的股票是更为聪明的做法。因为他们觉得会因此赢利更多。实际上，投资30或50股股价高一些但业绩较好的公司，成果会更令人满意。你要考虑的不是买了多少股，而是投入了多少钱。股票要买就买最好的，而不是最便宜的。对于每股2.5美元或10美元的股票，很多投资者都无法抗拒，但是要知道，之所以如此贱价总是有其原因的。这些公司要不是过去一直表现不佳，就是现在遇到了 什么问题。股票和其他商品一样：没有千金，买不到千里马。

还不止这些。低价股票的手续费和买卖盘差价通常较大。与大多数高价股票相比，低价股票的下跌幅度通常要高出15%~20%，所以低价股票的风险会更大。专业人士，投资机构大都不会投资于5美元或10美元的股票，所以这些股票的跟进及支撑买盘素质较差。1元以下单价的股票则更是如此。

如前所述，专业投资机构的认同是促使股价上涨的因素之一。低价股票的买入卖出价之间的差价幅度也要大一些。比较一只买入价为 5美元，卖出价为5.25美元的股票和一只买入价为50美元，卖出价为50. 25美元的股票。对于5美元单价股票来说，0.25美元的差价接近买入价的5%。而对于50美元单价的股票来说.差价幅度为5美元单价股票差价幅度的1/10。结果是，买了低价股票的话，要达到盈亏相抵和弥补损失，股价必须要从初始买入点上涨出更大的幅度。

5.总想在短时间内不费力气就赢利太贪心、太急功近利，却未做好充分准备，没有学会合理的投资方式，没有掌握应有的技能和应遵循的原则，结果只能是失败。太急功近利，或是在作出错误投资决定之后，却又过于犹豫不决进行止损，都是无法把握住机会的。

6.依据小道消息、传言、情报及其他消息渠道得到的信息、顾问公司的建议或者是从电视节目上看见的所谓市场专家的意见来作投资选择换句话说，很多人宁可听信别人的话去拿自已辛苦挣来的钱去冒险，也不愿花时间学习、研究和确实地弄清楚自己正在做什么。结果是，他们很可能亏损一大笔钱。 传言和小道消息都是错误的。有时很讽刺地，即使情报正确，其相关股价却下跌而非上扬。

7.考虑到股息或低市盈率因素而逸择二流股票股息和市盈率的重要性比不上每股盈余的增长。大多情况是，一家公司股息发放得越多，其状况可能越差。由于股息是以现金形式发放的，为补充因此造成的资金缺口，公司可能要承担高额的利率。业绩较好的公司一般都不发放股息，而是将资本再投资于研究与开发或其他促进公司发展的项目中。另外，要记住股价振荡一两天，投资者领到的现金股息就会化为乌有。面对市盈率来说，其低的原因可能是公司过去的表现不好。大多数股票的价格和它们当时真正的价值是一致的。

8.由于误用不正确选股标准，总是入不了门，也不知如何寻找一只成功的股票很多人买一些下等的、不值得 一提的股票，这些公司表现不佳，在赢利、营业额增长和股东权益报酬率等方面都存在问题，在市场上不是真正的领导者。还有些人过分看重那些投机性很强或质量较差、风险又较高的科技股。

9.只买自己熟悉的老公司的股票不要仅仅因为你曾在通用汽车公司工作过，就认为它的股票是好股票，值得投资。很多极具投资价值的目标是你所不知晓的公司，但只要稍微研究一下就可以发现它们，并在它们变得家喻户晓之前从中获利。

10.不会识别利用有用的信息和建议朋友、亲戚 、某些股票经纪人以及顾问公司都有可能提供错误的建议。他们之中只有很小一部分人才在自己贏利之余，还帮助其他人一起赢利。优秀的股票经纪人或咨询机构要比好医生，律师或球员更难找。签约职业棒球的运动员中只有1/9才可以最后挤人大联盟。大多数大学毕业棒球校队都不具有专业水准。

11.不使用图表进行分析，也不敢买正创高价的股票超过 98%的普通投资者都认为正创高价的股票太贵了，但实际上，这样的私人感情和想法与市场的真正情况差之千里。牛市中买入股票的最佳时机是股票刚从价格坚挺或看起来至少维持7~8周的一个基线处刚开始上场的时候。

12.一有小赚就获利追场，却紧守住赔钱的股票换句话说，正确的投资方式和这种做法刚好相反：对于赔钱的股票要快速业损，对于贏利的股票则要稍微耐心一些。

13.过多地考虑税负和手续费问题炒般的首要目标是获利。过分考虑税负问题，会很容易因为老是想到要节税而无法作出明智的投资抉择。为获取长期资本利得，在该卖时忍在不卖，会损失原本可以赢得的丰厚利润。一些投资者甚至认为股票一卖就要课税，于是忍住不卖。 自以为是，却判断错误。

同作出正确投资决策并适当采取行动的赢利相比，买卖股票所花的手续费实在是微不足道，尤其是在接受网络券商服务时。投资股票与投资房地产相比,有两大优势：手续费低廉，可以立即变现的高度流动性。通过高度流动性，你只要用较低的费用,就可以快速退场以自我保护，并利用好仍不断发展的可获利的市场行情。

14.把时间都花在决定买哪些股票上面而一旦作出投资决策后，却又不 知道该在何时、何种情况下卖出这些股票。大多数投资者对于卖出股票没有任何原则或计划，为确保投资成功而应该做的事情，他们只做了一半。

15.没有认识到，购买那些得到专业投资机构认可的质量较好的公司股票非常重要运用图表分析去正实所选股票和投资时机的正确性也是非常重要的。

16.由于寄希望于通过某种途径一夜致富，而过于依赖期权和期货进行投机一些投资者还将其投资重点放在短期、低价却具有较大不稳定性和风险的期权上面。对期权持有者来说,期限短是不利的。一些投资者还做“无抵押期权"交易(根据某标的证券卖出期权时，卖方并未拥有该标的证券)，风险极大，可获利却极少。

17.在作出购买或售出指令时，被少按照现行价格交易。总喜欢进行限价这样的投资者宁肯在1/8还是1/4(或小数点后的数字)上斤斤计较，却不去注意更大且更重要的股票行情变化。使用现价单的话，会有可能因此错失市场行情，不能及时卖出该了结的股票以避免受损更多。

18.在应作出决策时犹豫不决很多人不知道他们是否应该买入或卖出，这样的不确定性表现出他们没有方针原则。大多数投资者都不去遵循那些可以给他们提供正确指导的，已被证实可靠的策略、一套严格的原则或买入卖出准则。

19.不能客观地看待股票很多人都按照自己的偏好和某种笃定来看股票。要做成功的投资者，正确的做法是注意市场行情的变化，而非只知道满心期盼和过于依赖个人意见。

在上述应避免的错误中，哪些印证了你过去的投资理念和投资行为呢？不当投资准则和方法只能是收效甚微：而合理的准则和万法总会为你赢得财富。

总之，不要气馁。记住罗克尼所说的次成功的方法在于发现和改正自己的问题，把自己的弱点变成长处。改正需要时间和汗水，但最终你所花的每一分每一秒都是值得的。