1.绘制航线。

赛尼加(LuciusAnnaeusSeneca)(公元前4年~公元65年)留下了这样的警句：“当一个人不知道自己驶往哪个港口时，没有哪种风向是正确的。”有些投资策略适合所有人的口味和钱包。但关键是要找到适合于你的境况特殊技能、独有资源，以及最重要的是，适合于你的性格的投资方法。随后，坚持实施你的计划。

2.驶出母港。

安东尼·马丁·勒米埃(AntoineMarinLemierre)(1723~1793年)写道：“认为地平线就是世界的边界，这是完全错误的。”并不是人人都能脱额而出。但是，驶出母港，你的机会一定会增加。

首先，走向全球使你有更多的机会找到低价股。如果某一特定的市场上没有符合你标准的股票，那就转向另一个市场。牛市总会有的。其次，走向全球使你的投资组合更稳定。不论你在本国市场上持有2只还是20只股票，它们的系统性风险都是相同的，因为一个市场上的股票往往会一同上涨或下跌。但是，正如你可以通过多样化投资来降低各只股票的特有风险一样，你也可以通过在互不相关的市场上投资，来降低总体投资组合的市场风险。

要使你的全球股票投资拥有最理想的多样性，你应该从不同的国家和行业中选择大约25只股票或其他证券，而且国家多样性应该高于行业多样性。多样化的目的是规避无知导致的风险。约翰·梅纳德·凯恩斯、沃伦·巴菲特和威廉.J.欧尼尔(WilliamJ.O'Neil)都不会同意这一点，他们会说，你最好持有少数你非常了解的股票。如果你是一个全职投资者，而且是他们那一派的，那你就可以忽略多样性。

3.记住，每个港口可能都差不多。

对于全球航海者来说，所有的国家都是一样的。但是，用奥威尔(Orwell)的话来说则是，有些国家比其他国家更相像。你应该使各个国家的比重尽可能相同。很显然，相同的比重是最好的出发点，《全球股票投资》(GoingGlobalwithEquities)中的MEGA基准就是典型的例子，但是，这并不表示无需进步调整。恰恰相反，每个国家在投资组合中所占的比重都应该根据风险和回报来进步调整。调整可以分两步走：首先，调整比重，将股价同向运动的市场减至最少；随后，将投资配比向最有潜力的市场和股票倾斜。

4.在鱼儿咬钩的地方钓鱼。

普布里亚斯，赛勒斯(PubliliusSyrus)早在公元前1世纪就清晰地阐述了大黄蜂的哲学：“聊胜于无。”蜜蜂通常会忽略偶然事件，而注重常见事件。一位美国研究者布置了一块人工草地，草地上有可靠的蓝花和不可靠的黄花，其中，每朵蓝花上都有少量花蜜，而黄花则部分没有花蜜，部分有大量花蜜。在这个具有特定风险的环境中，蜜蜂很快就学会了避免不可靠的黄花，而只关注拥有定量花蜜的蓝花。很显然，比起偶然一次性获得大额回报，它们更偏爱稳定的小额回报。

相反，人类却乐观地相信偶然事件会经常发生，但实际情况却是，偶然事件并不常发生。因此，不要去追逐枪鱼，不要因为某新行业可能产生巨额利润某一大型矿藏可能会被发现或某一技术公司目前发展迅速，就付出过高的代价。你应该关注收益的稳定性，吊那些容易上钩的小鱼。

5.根据风向航行。

亨利·瓦兹沃思朗·费罗(HenryWadsworthLongfellow)写道：“所见本非真。”你观察到的风险和真实风险并不一致。如果市场是完全理性和有效的，那么，回报就与市场风险相关，这种风险是无法在同一个市场内被分散的。但是，市场是由人组成的，而人并不是完全理性的。人们观察到的风险越大，希望得到的回报就越高，并据此对股票进行定价。股价的波动远远大于价值的波动。广受欢迎的股票往往定价过高，而不受欢迎的股票往往定价过低。由此，获取稳定利润的一种策略是，对公众观察到的股票风险与这只股票的预期市场风险之间始终存在的差异加以利用。因此，你应该买人那些观察到的风险较高的股票。

市场周期就像四季。当冬风吹起时，蓝花和黄花都会枯萎。但是如果你的投资是全球性的，那么你的投资组合就覆盖了所有的季节。在选择持有对象时，这种多样性将使你有机会从市场风险中找到更高的潜在回报。对于个股来说，分析师预测的分歧最好地说明了市场风险。预测中分歧越多，你可能获取的回报就越高。一般来看，这一策略将会导致一些巨大失败，其损失是巨额利润也无法弥补的。虽然这看起来与大黄蜂的方法相对立，但是，如果你在全球对看似“危险”的冷门股进行投资，你的成功几率将大大提高。大黄蜂也会羡慕你。

6.减少压舱物。

威廉·华兹华斯(WilliamWordsworth)早在1807年就指出了信息过载(informationoverload)的问题：“世界使人不胜其烦。”我们只会对抛给我们的部分数据做出有意识的反应。研究显示，随着我们的信息处理量增加，我们的自信度将会提高，而精确性却会降低。因此，请避免信息过载。

由于大多数人无法同时处理7条以上的信息，因此，选择股票时所采用的标准最好不要超过7条。巴里·泽斯金(BarryZiskin)在为他的Z-7基金选择股票时，只采用了7条标准，其中包括稳定的收益、合理的流动比率、可以接受的长期债务准备金股价与预期每股经常性收益的比率低于10、机构持股比例低于10%等。

7.定期检查漏洞。

“警惕小花销，"本杰明·富兰克林说道：“小漏洞会导致巨轮沉没。”今天你的投资资本每损失1欧元、1美元或1日元，日后你在航行过程中的损失将多得多。这些资金永远消失了，它们不再会使你的资产增加。花在佣金和其他费用上的资金是无法增值的。在评估投资费用时，你必须认识到这些费用原本可以用于投资。投资费用的隐藏成本是它们的未来成本，即回报的累计减少额。因此，请减少你的换手率和投资费用。

职业网球是胜利者的游戏，因为其最终结果取决于胜利者的表现。相反，业余网球的结果取决于失败者的表现，因而是失败者的游戏。业余网球手很少能战胜对手，他们始终在战胜自已，胜利者获得高分的原因是，他的对手丢了更多的分。大多数投资经理没能战胜市场，其原因是，由于交易成本增加，他们正在玩-个失败者的游戏。1992年纳斯达克的平均价差已经从1984年的不到3%提高到了近6%。假设我们预测，在大部分市场中机构投资者承受的价差和佣金约为纳斯达克市场的60%，即3.5%左右。那么就产生了一个关键问题：如果股票的平均年回报率为9%，平均年周转率为30%，机构交易的平均价差和佣金(单向)为相关资产的3，5%，那么，一个职业投资经理要想获得比指数高20%的净回报，他的业绩应该比市场总体水平好多少?答案令人难以想象：43%以上。这还不算管理费和保管费!在同样的预测下，主动管理型的投资经理的业绩必须比市场总体水平好23%，才能获得与市场总体水平相当的净回报。

那么，忠告是什么呢?行动之前要三思，因为你可能犯错。

8.保留救生船。

当有人问西哀土神父(AbbeSieyes)在恐怖的法国大革命时期做了些什么时他回答：“我活了下来。”法则8将帮助你做同样的事：控制下跌。利用止盈或上损，在长期内把损失控制在合理的范围内，并让利润增长。通过它，你既能避免亏损，也能锁定利润。其思想是对一只正在上涨的股票设置“追踪止盈点”。当你的账面利润接近20%时，你可以考虑提高止盈点。你的目标是区分随机、正常的短期下跌与真正的坏消息。熊市是不可避免的，因此，指数最终都会下跌，并触发你的追踪止盈点，你通常将因而实现可观的利润。如果单一市场上的数个止盈或止损点均被触发，这表示将有大规模的下跌，此时，在该市场上买入看跌期权可能会带来利润。

9.在你的捕获物变质之前卖出。

“经验”，奥斯卡·王尔德写道：“是每个人给自己犯下的错误取的美名。”因此，请为何时卖出设定严格的法则。你可以忽略投资组合中任何一只股票的历史。你只需问自己一个简单的问题：“我现在是否愿意以今天的价格买入这只股票?”如果不愿意，你就应该卖出。在一只股票上涨了50%或在持有的第一个2年后，卖出。如果股利被取消了，或者如果企业盈利大幅下跌以至卖出价比你的目标买入价高50%，卖出。不要害怕承受损失；犯错是这个游戏的一部分。

10.不要过早弃船。

20世纪30年代的一首歌体现了这一投资原则：“任时光流逝，真情永不变。”相信时间，不要相信市场择机。时间总是站在你一边的。定期定额投资法，即定期投资等额的欧元、日元或美元，实际上能更好地利用时机。你可能无法令所有资金都在最低点进入，但你也不会让所有资金都在最高点进入。通过每个月投入固定金额的资金，你买入的股票数量取决于市场的月度变化水平。如果市场上涨，股价也会上涨，你每次投资买入的数量就会减少。但是，如果市场下跌，股价也会下跌，你每次投资买入的数量就会增加。如果你在许多个市场周期内都定期投入固定金额的资金，那么，你的投资组合中将拥有大量低成本股票，从而降低平均成本。这一方法在购买高波动性国家的基金(如新兴市场上的基金)时，尤其有用。

时间还以另一种方式成为你的朋友。聪明的投资者不仅在空间(地理)上，还在时间上进行多样化投资。耐心是关键。要想得到小鸡，你必须先孵蛋，而不能打碎鸡蛋。长期投资者几乎都会成为成功者。很显然，许多个股会在长期内亏损。但是，多样化的股票投资组合特别是反映了多个市场的投资组合，将会紧跟长期上涨趋势而上涨。你将从10年的时间多样性中获益最多。全球多样性和时间多样性结合在一起，将成为一种无法超越的投资策略，它将最大限度地降低你的亏损几率，并满足你的长期收益预期。