止损交易指令的劣势

价格缺口

止损交易指令的不足之处就在于，它不能总是保证交易指令在确定的价格水平上执行（需要注意的是，我们是在讨论股票市场，这与价差赌注还是有很大的不同，很多经纪人能为后者提供保证止损）。

当股票价格在上涨或者下跌的过程中并不是连续进行的，中间出现了跳档，这种情况下，市场缺口就产生了。

如果你的止损指令价格设定正好就处于市场缺口中，那么你原来设定的价格水平就不会实现，因此，交易可能就会在与你之前期望的价格相差比较大的水平上被执行。诸如盈利下滑这样的坏消息很少是在市场交易正在进行的时候对外公布的，而这些坏消息一旦公布，第二天的开盘价就会大大低于前一天的收盘价。当然，同样的情况也会发生在市场交易正在进行的过程中，坏消息的公布也会对股票价格带来突发性的冲击。

图12—6就向我们展示了BP公司由于受坏消息(墨西哥湾漏油事件)的影响，对股票价格带来了严重的冲击，形成了比较大的价格缺口。

2010年5月28日星期五，BP公司股票的收盘价格为494.8便士。在接下来的一天里，也就是5月29日，BP公司宣布三天前开始的封口控制出现失误，发生了漏油事故。这是一个坏消息！当市场在6月1曰重新开始交易的时候，BP公司的股票价格以440便士的水平低开（与前一个星期五相比低开了12%)。如果此时某位投资者设定的止损卖出指令是480便士，那么这一指令不会被执行，在星期一的时候，他之前设定的止损指令会以440便士（可能会更低）的水平被执行。

限价止损指令

你可以通过在你准备交易的价格水平上增加限价委托指令，从而为你的投资带来更多的保护。

例如，你可以事先设定限价止损指令。在BP公司的例子中，投资者可以设定止损价为480便士的止损指令，但同时还可以设定价格为470便士的限价指令。这意味着当指令被激活后（当股票价格跌至480便士时），止损指令并没有变成市场单指令（因此不管当前的市场价格是多少都会被执行），而是止损指令变成了限价指令，指令的执行价格是470便士。在这种情况下，指令就不会被激活（因为它可能在470便士或者更好的价格水平上卖出），因此，没有任何交易会发生。

这样做并不容易：有时候你希望自己不要在某个价位卖出股票来保护自己，但这个价位可能会因为意外事件而快速实现，但有时候你又真的希望自己能够在某个价位（几乎是这个价位）快速卖出。

图12—7向我们展示了设定限价止损委托指令的情形。

在巴克莱经纪公司的案例中，投资者下达了止损限价指令，设定的止损价格是401便士，但设定的限价指令是390便士。因此，当股票价格跌至401便士时，投资者就希望能够及时卖出美杜莎矿业公司的股票，而不想等到股票价格跌破390便士的时候才卖出。

有保障的止损

对于很多股票经纪人来说，只要你支付额外的成本，就会为你提供有保障的止损指令，这个指令在市场出现跳水的情形下也会按照事先确定的价格执行。

我的观点看上去是在讨论期权？

除非我运用杠杆交易工具进行交易，否则我会直接忽视这些。像CFDs和FSTs之类的交易工具都具有非常高的风险，具体的风险到底有多髙取决于你的杠杆水平有多高。在我看来，风险越大，我们就越应该使用止损指令来为投资提供相应的止损保护。不过，对于趋势投资者或买卖实物股份的投资者来说，我建议可以忽视这样有保障的期权。试图完全消除风险或者显著地降低风险，会造成收益的显著下降，并增加额外成本。尽管从单个案例来看，有时候值得这么去做，但是，从长远来看，我认为这并不是一个明智的选择。

过度投资带来的问题

过度使用自动交易机制带来过度交易是很容易发生的事情，尤其是对那些刚刚学会使用自动交易机制的投资者来说，更是如此。但是，这么做的成本却是非常高昂的。永远都不要忘记交易是有成本的：买卖差价、经纪人的佣金以及印花税，这些构成了交易的总成本。

有些交易者很容易就明白了其中的玄机，我们称之为洗盘损失——它描述的是当市场处于无方向或者随机震荡的时候，会触发很多或有指令，从而带来了很多原本不会发生的交易。

我的建议是不要什么好处都想要，专注你自己的投资，抓住主要问题。除非你运用杠杆交易工具，否则没必要使用有保障的止损指令或止损限价委托指令。当你并不是很确定你应该在什么价位设定止损指令时，就把眼界放宽，不要这么狭隘。