在接下来的几章里，我将会重点介绍我认为特别重要的两种股票估值方法：市盈率方法和市盈率相对盈利增长比率方法。我首先介绍的是市盈率方法，这种方法可以说是历史最悠久，同时也是使用最广泛的一种股票估值方法。

市盈率可以用来做什么

市盈率指标衡量的是市场赋予每只股票的价值——这个价值有时候也被称为某只股票的评级。运用这个方法判断某只股票的相对价值是便宜还是昂贵主要有两种情况。第一，对个股而言，可以用该方法判断某只个股的当前价格相对于其他股票或者整个市场指数水平或某个行业的平均水平来说，是髙了还是低了。第二，对整个市场而言，该方法还可以通过与长期平均水平或其他市场或行业比较，衡量整个市场或者某个行业是处于低估值还是高估值水平。

为什么市盈率这么重要呢

很明显，公司价值与盈利水平之间的关系是非常重要的。每股价格上涨速度与每股盈利增长速度之间是成正比的，从长期来看，两者的增长水平是很接近的。有一点十分明确，那就是，随着公司盈利能力的不断提升，公司股票价格最终也会跟之上涨——对于投资者而言，搞清楚股票价格会在什么时机对不断增长的盈利做出反应才是问题的关键。

如果我们能够准确地预测公司的盈利情况（通常这也不是什么难事），而且也掌握了公司盈利增长与股票价格上涨之间的关系，那么，我们就找到了一个可以预测未来股票价格走势的方法。

如何计算市盈率

从根本上来说，市盈率衡量的是公司的市场价值与盈利之间的关系。

为了计算市盈率，我们用每股价格表示公司的市价总值，用每股盈利表示其盈利。于是，市盈率的计算公式就是：

市盈率=每股价格/每股盈利

例如，如果某公司的股票价格是36便士，其每股盈利为4便士，那么该公司的市盈率就*是9，有时候写作“9x”，即9倍的意思。如果某家公司没有任何盈利（例如公司处于亏损状态），那么，我们就无法计算该公司的市盈率。

解读市盈率的另外一个视角，是将市盈率看成是按照当前的盈利和股票价格，你需要多长时间才能收回投资某只股票的成本。

让我们看看表3—1中两家公司的情况：

公司每股价格为100便士，每股盈利为20便士，因此，它的市盈率为5(100/20)，这说明，该公司需要5年时间，每股分红获得的收益正好等于当初购买它的价格。

B公司每股价格为100便士，每股盈利为50便士，因此，它的市盈率为2(100/50)，也就是说，该公司只需要两年时间，每股分红所获得的收益就等于当初购买它的价格。

在其他条件都相同的情况下（客观地说，这种情况在投资领域是很少见的），普通的投资者更倾向于购买B公司的股票，因为购买B公司的股票，只需要两年时间就可以收回成本，而购买A公司的股票却需要5年时间。

还有一种解读方法，就是分析投资者将整家公司买下来会是一种什么样的情形。以A公司为例，这将需要5年的时间，投资者购买整家公司所花费的成本才能够从其所获得的盈利中收回；而对于B公司而言，在同样的情况下，只需要两年时间就可以完成。面对这样的情形，你会选择购买哪家公司的股票呢？

在这里，我们认为B公司比A公司更便宜、更值得购买，因为B公司的市盈率更低。

遗憾的是，生活中的事情并不是想象的样子，很多事情看上去很简单，实际却很复杂。在我给出简单而有说服力的结论之前，尽管这些结论能够帮助你在未来更好地利用市盈率这个指标，但我们还是先看看比较复杂的情况再下结论。