在国际金融体系中，主权财富基金正在成为一支重要力量。其现有规模估计在2.5万亿美元，并且在迅速增长。在挽救金融机构方面，这些基金已经投资了286.5亿美元。e中国也在非洲投资了50亿美元。主权财富基金将起到最后贷款人和最后投资人的作用，这就像1987年股灾后日本所寻求担当的角色一样。但是主权财富基

2007年7月13日，淡马锡控股公司向巴克莱银行投资20亿美元,2007年11月26日，阿布扎比投资局向花旗银行投资75亿美元，2007年12月10日，新加坡政府投资公司向瑞士银行投资97.5亿美元，2007年丨2月19日，中国投资公司向摩根士丹利投资50亿美元，2007年12月24日，淡马锡控股公司向美林投资44亿美元。

金比当时的日本金融机构来源更为复杂，而且它们投资的方式可能也各不相同。因为发生金融危机，它们才受到西方的欢迎，否则，情况可能就不一样了。还记得一家名为中国海洋石油服务公司的中国国有石油公司，在试图收购美国的尤尼科石油公司时遭到了美国政客的抵制。再有就是迪拜公司的例子，迪拜的世界港公司寻求控制美国的港口设施，也被美国出于政治目的而封杀。可以想见的是，主权财富基金向发展中国家投资也不错，关键是看那些接受投资的国家有多强的吸收能力。这有利于促进发展中国家的经济发展。若不受保护主义的阻碍的话，主权财富基金还将成为美国经济的重要利益攸关者。

全球经济下滑是否会导致全球衰退尚无定论。不过，可以比较肯定地预计，发展中国家的经济表现将比发达国家好得多。然而当原材料生产方面的投资造成产能过剩时，上述局面可能会最终逆转。

2007年，看多新兴市场，看淡发达国家的股票市场，这已是一项回报颇丰的投资策略。我预计在2008年情况还是如此，不过，重点要从纯看多转向纯看空。由于我的基金已从一家纯粹的对冲基金变成一家捐赠基金，而且我削弱了自己的管理权，因此我不便像在《金融炼金术》一书所说的从事实时投资实验那样对我们的投资状况做出详述。不过，我可以用一句话槪括2008年的投资策略：看空美国和欧洲股票、看空10年期美国政府债券、看空美元；看多中国、印度、海湾国家股票和非美元货币。

实时投资实验在一开始的效果比我预想的要好。我们在多和空两方面以及货币方面都赚钱。只是在10年期美国政府债券方面的看空头寸没有实现我的初衷，但这是预料之中的。债券和股票的走势通常都是相反的。我买入这笔头寸时知道自己可能下手早了点儿，不过，随着美元贬值，我认为这一决定最终会是正确的。在当时的情况下，它降低了投资组合的波动性。为保持我们作为一个捐赠基金而不是一般对冲基金的特点，我们的投资相对稳健：我们一半以下的股票都未投在一个方向。不过，基金在3个交易日内的市值就涨了3%以上。

我开始考虑什么时候平掉我的空头寸。现在当然不是时候。市场刚开始意识到衰退来临，它会跌至2007年的低点以下。未来6个月内，出人意料的消息可能都是坏消息。我不寄希望于本届政府能够推出任何能显著改善市场状况的政策。当然，市场也可能在半年内找到交易的底部，但我不太擅长抄底。