2006年圣诞节期间我访问了印度，从投资的观点，我对印度的印象比对中国更加积极。尤其是从技术上讲，在印度投资比在中国投资更容易。过去印度的经济年增长率为3.5%,比人口增幅略髙。现在这一增幅已经翻倍了。十多年前，现任总理辛格还是财政部长时就奠定了经济改革基础，经济活力改变要花上些时间。信息技术外包成为催化剂，其增长是显而易见的。2007年印度在这一行当中创造的新就业岗位占全球的一半以上，甚至到今天，它只占印度总就业人口的不到1%。这一行业已经度过了其获利高峰。熟练劳工短缺，货币升值影响了利润率，但是这一行业的活力已经扩散到经济的其他领域。

最引人注目的是安巴尼兄弟（Ambanibrothers)。当他们的父亲，信实集团（RelianceIndustries)的创始人去世时，兄弟两人分了家产，现在决定单千。他们的业务范围从石油冶炼、石油化工、离岸天然气开采，到金融服务和手机。离岸天然气的开发使印度能源在未来几年得以自给。穆开什?安巴尼（MukeshAmbani)正在用石油和天然气业务获得的现金流来建立信实零售，把食品从生产者处直接送到消费者手上，这项大胆的计划将会把消费者和生产者的价格下降至少一半。

印度的基础设施滞后于中国，但是基础设施的投资正在增加，这得益于印度国内储蓄和来自石油储量丰富的海湾国家资本流入的推动。有大量印度人在海湾国家工作。在这种情况下，我预计印度经济将表现良好，尽管在其强劲表现后，股票市场可能会经历一次脆弱性调整。

世界经济的另一支力量来源是中东石油国（我没讨论俄罗斯，因为我不想在那里投资）。这些国家的外汇储备增速惊人。2006年，该数字为1220亿美元，2007年估计为1140亿美元，外汇储备总额约为5450亿美元。e它们很希望使投资多元化，改变以美元债券主导的局面，它们都建立了主权财富基金，而这些基金规模都在迅速扩大。海湾国家决定利用其利廉能源的好处，在发展自身经济方面多投资，建立石油精炼和石油化工厂、炼铝厂以及其他重工业企业，

一据2007年10月的《国际货币基金组织世界经济和金融调査报告〉〉。这些国家包括:巴林、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、阿曼、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋。沙特阿拉伯的总储备包括外国证券投资，这在公布的官方储备中被扣除在外。

它们的不足之处在于劳动力和设备短缺。由于它们有一定的比较优势，它们更愿意成为这些行业的领先者。阿布扎比决定把自己建设成能与迪拜抗衡的大都市。它们的外汇储备超过1万亿美元，而人口仅为160万（其中80%是外国人），它们完全可以胜任。由于发展过快造成了通胀压力，石油国强烈要求取消钉住美元的汇率制度。科威特早就这么做了，但是其他国家，特别是沙特阿拉伯在美国强大的政治压力下尚未采取行动。钉住美元的汇率制度，加上国内的通胀，造成石油国的实际利率为负。海湾股票市场早期经历过狂热上涨，而后又是大幅下跌，然后再复苏。负的实际利率吸引了海外的资本流入，这与中国的情形是一样的。这是汇率钉住美元的负面结果，尽管在海湾国家，科威特除外，这一钉住汇率制度还没有崩溃。我认为尽管伊朗方面有政治风险，但是该地区经济活力依然强劲，能够挺过世界经济下滑的影响。美国任何的降息措施都会增加该地区打破钉住美元汇率制的压力。