1989年年初的市场激情开始进发，1月份股指的年利率上涨速度是86%,温莎也跟上了市场的步伐。许多投资者开始热情拥抱航空股和一些我们持有的其他股票，既然他们有此渴求，我们便顺水推舟地把持有的股票兜售给了他们。同时，冰火两重天的市场亦不乏被人弃之一旁的个股，我们在这个时候也继续寻找着这些价值股。然而，出售的股票还是大大占了上风。此外，自1985年温莎第一次重新向个人投资者开放以来，资金进入的速度是我们原先料想的2.5倍。随着股票的卖出和新股东的加入，我们的现金百分比迅速攀升至温莎基金的11%。

1989年的奋力前行

这种状况其实并不像听上去那样难以应付，我们的现金暂时完全没有必要去扰乱股市。股市已经在短时间内走完了我们预计整个一年会走的路程，换句话说，如果我们预计1989年整个股市的总回报率为10%-12%合乎事实的话，据此看，股市在这一年剩下的时间里可能只会“上下踩水”。

英特尔是我们新买的股票，它代表了新型半导体领域的前沿力量，当然实际上就是我们所说的微处理器技术。我们对英特尔可以说是仰慕已久，但一直苦于它没能满足温莎的所有选股标准。但是，在振幅巨大的股票市场中，永远不要说“永远不会，。11月，英特尔公司发现库存中积压了大量的286和386微处理器，原因是1988年的大部分时间里库存一直在以过快的速度增加。接着就是英特尔四季度利润的严重下降。公司的股票价格从前期的37..5美元下跌到23..5美元，公告公布之时，股价更是急剧下跌。最后股价曾跌到20美元每股以下，不过在低位只维持了几天时间。

似乎一下子每个人都调低了1989年的期望，但是最终，对个人计算机、工作站以及类似产品的需求仍将以每年10%一15%的速度增长，这是极大的推动因素。干是，我们做出了大胆的预言，即不管是华尔街还是公司都会因为收入的减少而做出较大的补偿。突然之间，有着16%增长率的英特尔成了低市盈率的股票，我们无法无动于衷。

结果:市场很快恢复了知觉，我们净赚了70%。

此时，通用汽车股票有了60%的涨幅，我们循序渐进地抛出了部分股票后，又有35%-40%的相对涨幅，于是我们进一步抛出。我们在汽车股上进行了部分高抛低吸的操作，但是我们持仓比重仍高达22%，况且福特汽车和克莱斯勒要更有吸引力的多，所以明智的做法是割去通用汽车。我们的操作完全按照温莎的手札进行，即等到通用汽车涨到预计上涨空间的70%以上时才开始抛售。尽管如此，汽车股的比重在温莎的投资组合中仍然排名第五位。

慢慢地，在春季结束之前，放缓经济的调控措施开始减轻力度。这在一定程度上减轻了通货膨胀的压力，增加了劳动力供给并降低了基本商品的定价。由于几个重要地区的湿度水平恢复正常，粮食价格缓和了许多，而且据估计冬季小麦的价格也有望降低。一些商品价格涨幅过大的地区也开始出现了好转迹象，最显而易见的是原油和铜价格的回落，甚至一些塑料和化学产品也逐渐从各自的高点开始下滑。