狂热过后，石油股开始了无情的下跌。转变猝不及防，究其原因，是因为石油价格的飞跃触发了沙特阿拉伯国家过快的开发和生产。我们把阀门开得过大，石油流得过快，结果原油的价格开始绊跤，每桶足足下滑了5美元。而且随着国内石油价格放开管制，市场对石油股前景的看法一下子暗淡下来，似乎就在一夜之间，本来随着储量下降而盘升的油价就开始下落，石油生产商失去了很多。至于科技股，由于经济活动比较滞后，所以还是接近供不应求。

约翰·涅夫谈温莎投资：猝不及防的转变

看到机会我们毫不迟疑，石油股已经从12月的高点疯狂下跌了35%-50%，我们对价格极为敏感的眼睛蠢蠢欲动。我们对5-6倍的市盈率充满激情，一切正如我们分析得完美无缺。我们把餐饮、商店和交通运输的股票抛出，使用获得的资金迫不及待地买入石油股票，累计投入接近8000万美元，差不多是温莎1981年第二季度总买入最的一半。我们原来的道路拐了个弯，我们积极地投入石油板块，踊跃地采购，最后，我们投资组合中的石油股权，和标准普尔的缺口极大地缩小了。市场冷眼观之的股票，一且价格低到一定程度，我们就会奋勇冲锋，并乐此不疲。我们愿意承担过早行动的风险，即便预计石油公司1981年的收入状况不会超过1980年。

到了1981年中期，我们把手中持有的石油股相互调剂、四舍五入，同时开始建仓德士古(Texaco)。在所有主要的石油公司中，德士古在当时有可能是遭遇最不幸的一家公司。它在路易斯安纳州(Louisiana)的四个油田相继报告储量减少，这极大地损害了投资者对公司的看法。我们承认德士古可能不是表面经营最好的石油公司，但我们同时认为它正致力于改善经营，并且它在市场中遭受了过多的政视。我们的成本价约为当年每股收益的4倍，由于公司的红利有所增加，计算得出的股息率差不多是8%，公司的报告说明让人困惑，人们看到的都是弱点，却看不到公司优秀的资产负债表以及每年专门拨出20亿美元用于继续在国内勘探碳氢化合物的能力。