不减的热情让1973年开了个好头，轻浮的股市让人为之目眩，虽然创了新高，但市场的维持急需各方支援。水门事件、得不到控制的通货膨胀、自然资源的严重旺乏、对越战不满情绪的不断升级以及利率的升高，从在一个投资者的立场来看，这些都是1973年股市难以逾越的巨大障碍。结果，1月还没走到头，道琼斯就跌回了1000点下方，而且直到1976年3月之前再没有突破这个里程碑式的关键点。接下来的股市不断下滑，并在1974年12月跌到了577点的最低点。

神奇的坦迪

市场正在酝酿一场灾难。触觉敏锐的投资者开始转移阵地，大多数人选择了看起来可靠且又没有不良历史记录，平时却被撂在一边的公司，比如某些食品公司、能源公司以及公用事业公司。华尔街的研究也支持这种观点。投资者来到了安全的避风港，但一般来说，这个避风港是研究者们早已设定下的，投资者实际上是在带领之下集结到这里的。我们也在寻找根基扎实的公司，但我们不希望它们显而易见。

农产品，尤其是经济作物领域在美国经济中占有重要地位。我们分析，这个行业除了依靠风调雨顺的天气和富饶肥沃的土城之外，性能可靠的高效串农用机械也不可或缺，而迪尔机械(JohnDeere&Company)正是我们要找的这样一家公司。

由于这家公司周期性过强，很多投资者都会跳过不予考虑，但它其实是一家出类拔萃的农机制造商，不仅在国内，甚至在国际市场上都不容小砚。迪尔虽然不被投资者所喜爱，但它正在努力筹建新项目，以满足农机市场不断增长的需求。此外，它的产品开始进一步从农场转移到郊区。公司的收入情况过去

一直随着经济周期而波动，而且以后还是会不断波动，但是我判断，周期性没有传统上认为的那样要紧。迪尔除了农用机械方面的业务，不断加强参与的建筑和家用产品的开发制造也贡献了1/4的销售额。这是一家发展行业中的优质公司，给予12倍的目标市盈率不算过分，以此计算，我们这项投资的增值潜力可以达到29%。

让我高兴的是，迪尔的表现超过了我们的期望。才几个月之后，也就是到了1973年9月，我们开始逐步减小仓位。通过不断出售，我们获得了超过40%的回报，之后，1975年的11月和12月我们再次卖出，从中我们获得了22%-32%的利润，这样的成绩和一蹶不振的工业平均指数形成了鲜明的对比。10.4.1蓝色地平线之外

一大批高知名度成长股继续消耗着市场的能量。“蓝色恐慌，笼罩了所有的股票，其中低知名度成长股受害最深。比如，一些风险稍高的公司就遭到了毁灭性的打击，但同时也创造了巨大的上涨机会。我们判断此时投资它们是明智的行为，因此把来自我们股东的资金分配到了这些值得期待的地方。

在这些股票中，恐怕没有哪一只能比坦迪更值得一提。坦迪是家胆识过人的小公司，我管理温莎期间从单只股票上获得的最惊人收益就来自于这家公司。我常把自己看做技巧型击球手，我经常能够顺利到垒，甚至能够偷垒成功。在我退休后继任温莎投资组合经理的查克·弗里曼(ChuckFreeman)对这个公司做了出色的研究，我得特别感谢他一下，我们都认为投资坦迪不会错。可是，我们并没有奢望全垒打。

我们发现坦迪时，它是美国新崛起的专卖店零瞥概念的先行者和最成功的实践者。我们先在1973年5月试探性地买入了50000股。到了年底，温莎的持股数上升到了165000股。

这家公司的产生源自一个叫做查尔斯·坦迪(CharlesTandy)的得克萨斯零售商的最初设想。查尔斯特立独行，《财富》杂志这样描述他，“他是一个管理风格远离正统，发号施令犹如马拉松赛跑的家伙。如果突然想到了什么销售点子，即使是在凌晨。他也会立马打电话把熟睡中的主管人员吵醒。他这是出了名的，他的风格虽然诡异，可却是成功的，“短短15年时间中，他魔术般地把几个病侠快的叫做无线电小屋(RadioShack)的连锁商店变成了利润极其

丰厚且拥有7000多处零售店面的全球连锁零售商店。，

温莎开始注意坦迪的零售理念时，坦迪公司管理层的策略是向外开拓，快速建立足够多的专营店，并挖掘这种销售形式的成长潜力，获得战略先机。我们觉得无线电小屋真是富有传奇色彩。它以前只是一家经营不善的低端电子产品的地方连锁店，而到了1973年，它却墓本上能给坦迪贡献3/4的利润。无线电小屋早在20世纪60年代前期就被收购了，通过坦迪的精心培育，最后发展成为国内最大的消费电子产品零售商。随后，由于坦迪的零售连锁店提供很多包罗万象的新奇玩意儿，比如瓷砖、针线以及其他手工艺品，这吸引了一大批特殊业余爱好者和喜欢自己动手的消费者。通过这种方式，坦迪不断发展壮大并获得了巨大成功，此外坦迪还经营一家利润可观的皮革销售公司，如果要说有缺陷，那么我们所能发现坦迪的唯一瑕疵就是它不属于蓝筹股板块。如果说它和我们常规方法选出的股票相比风险略大，那么同时，不管以其他任何标准评判，在我们看来它值得我们期待的地方也更多。如果说它风险略大，也不过是因为它不分红，就是说万一我们分析错了可能得不到其他补偿。公司的盈利连续13年增长，近4年的复合增长率达到16%，我们设定长期的预期增长率为12%-15%，并给以15倍的市盈率，像这样的公司足以支撑这个市盈率，分析归分析，可当时坦迪的换手价格明显低于两年前达到的最高价。

根据我们对预期盈利和预期市盈率所做的模型，我们计算得出坦迪的增值潜力为80%。这个分析还没有把当时火爆登场的个人计算机以及硅芯片驱动的全部电子消费产品考虑在内。坦迪是个人电脑革命的先驱，这个业务后来获得了我们前所未有的戏剧性大发展，我把这叫做坦迪股票的“免费奖品”(freeplus)。那时的电脑实际上很原始，内存容量还不及今天的一张软盘，可当时的轰动效应非比寻常。消费者蜂拥而至，来到出售TRS80电脑的商店，而投资者蜂拥而至股票市场。