我们建立事实清单，监控最新信息，然后便生活和呼吸在目标价格的期望之中。

温莎卖出的理由有哪些？

温莎出售股票的最终原因只有以下两条：

1.基本面变坏；

2.价格到达预定值。

我们一旦发现自己买进的股票是个错误，随后的出售将毅然决然。如果对于一只股票我们能说得最好事情是：“它可能还不至于下跌吧，，那么这只股票已经进入出售倒计时了。我们持有的每一只股票必须拥有清晰明了的股价增长潜力。

基本面的失败通过两个指标衡量：预期收益和5年增长率。如果我们对这些基本面失去了信心，我们将全速撇离，因为和趋势对抗相比，悄然离场还不会让我们输得更惨。

举例来说，1980年庞德罗莎牛排馆基本面下滑，我们立即删减仓位。我们原先的买入是基于公司已经成功升级管理机构、控制手段和个人餐馆的认识。庞德罗莎几年前经历了一场收入萧条的洗礼之后，它的管理层似乎在痛苦中有所悔悟。我们猜测这家公司在经济正常发展时期以及下一个周期性挑战时期应该会繁荣昌盛，虽然下一次萧条的具体时间尚不知晓。

庞德罗莎让我们陷入了失望。顾客数量的下滑超过了可接受的边界，不仅如此，据我们观察，公司的平均利润率也大幅缩减，主要原因是公司大量进行昂贵的促销活动和广告开支。在食品成本方面比较宽松，经营成本也控制良好，可是，我们预测每股收益会急剧下降到不足1979年一半的水平，这和我们的预期相比是完全不可接受的，即使考虑不友好的经济环境也不足以弥补。与此同时，这股股价从其低点反弹了25%-30%的样子，不过依然低于我们的成本价约31%。我们决定在这个关键时机果断斩仓，把回收的资金投入到更加肥沃的投资土城中去。和庞德罗莎相比，我们所持有的其他餐饮类股票都较好地通过了检验。

不幸的是，虽然温莎的投资策略无与伦比，我们还是有灰心丧气的时候。不过每一天我们都会自我反省，调整心态。虽然某些公司表现不佳，但如果基本面没有问题，我们将一直坚持下去。我们的任务是识别出那些当前未能符合我们预期，而且在不远的将来也很难好转的害群之马，这可不是容易的事情。

我们还需要把回收的失利资金转化为新的投资资金，这又给我们添加了额外的负担，不断地挑战我们的创造力。