行业周期良好时，温莎参与的周期股的收益增长都能达到或者超过平均。随着周期性行业和公司间歇性地受到市场的冷落和热捧，它们的市盈率在图表上也显示为有规律的高低起伏。我们把它们分为两类，一类是基本工业品周期股。比如石油和铝的生产商，另一类是消费品生产商，比如汽车制造商、飞机制造商以及住房建筑公司。

为什么说周期股将卷土重来？

操作周期股的关键是因时制宜。它们通常有着相同的模式，收入开始重拾升势时，投资者簇拥它们：收入快到达顶峰时，投资者抛弃它们。理想情况下，温莎一般在周期公司业绩回升的6-9个月之前购买它们，然后随着人气的高涨缓步抛售，技巧之处是猜测产品价格的增长，我们首先要研究的是行业的产能，然后对讯息和数据进行加工判断，得出需求增长的大致时间。

1981年，纽蒙特矿业公司(NewmontMining)进入7我们的视野。我们看好它的主要原因是铜正在从萧条的低谷中走出，实际上，铜的回暖只需要需求正常化即可，或者说由极高利率导致的库存变现结束即可。但可靠的事实还有更多，基于任何现实的基础，全世界的产能将以低于3%的消费增长。纽蒙特在铜行业有着显著地位，属于国内公司，而且成本相对较低。多亏了公司业务的多样性(包括黄金、石油天然气以及煤炭)，甚至在铜价已经攀高的时候，我们还有机会在低位介入。

结果：几乎我们一买入股价就飞速上涨，然后下滑40%，跌到我们初始买入价以下15%。但基本面完好无损，所以一年后我们再次买进。1983年年末。纽蒙特让我们获得了61%的收益。和往常一样，我们逢高卖出。