这种新兴证券市场繁荣期出现前的十年，我投资过像韩国基金、墨西哥基金。当时甚至在纽约证券交易所上市的墨西哥电信的股票我手里也有。这支股票给我带来的不仅是丰厚的收益,还有关于耐心和睡眠重要性问题的谈资。

我早已不再涉足对某个股票的分析。我相信我的老友和以前一些学生的建议: 因为我知道他们在用我的方法观察整个证券交易。现在讲讲墨西哥电信。我的-一个老友沃尔夫迪特●高德哈特向我推荐TelmexD。我十分相信他的推荐，所以就给我的经纪人打电话买进这支股票，当时的买进价是三美元。几年之后，当我坐在慕尼黑家中的咖啡桌旁听到墨西哥电信的股票市值已经超过59美元时,我才又想起这支股票。我马上给我的朋友高德哈特打电话，告诉他这支股票我还一直没卖。“ 当时你不是向我推荐过这支股票吗?”我问。“ 是的，”我的朋友以一种略带伤感的语气答道。接着我又问他:“ 你是以什么价格买进的?”“ 四美元。”“这简直太棒了，这支股票现在已经接近60美元了。你现在还有吗?”我十分兴奋地问。“没有了，” 他说，“因为这支股票开始一直没有什么动静，四美元的时候我把它卖掉了。”“如果不是忘记我还有这支股票，我也会跟你一样的。”

现在我于里已经没有这支股票，59 美元的时候我就把它卖掉了。因为当时几乎每个人都在谈论这支股票，这让我怀疑。当时据所罗门兄弟预测，这支股票会涨到100美元，结果直到现在，还有很多投资者为此预测痴痴地等待着。

1993年，这些新兴证券市场上的国外证券成为业余投资者的新宠。一些冒险投机业的支持者算了这样一笔账:世界上哪怕不到百分之一的基金或退休金流入股票市场，股票价格将翻十番。我并不怀疑这些数据的正确性，但很显然这些数据只有一个目的:诱感证券市场投资者，将他们吸引到这些东方国家的证券市场上。这些交易所是专给国外投资者设置的。我对有些这样的证券交易所做过观察，所以我深知这一点。法国、德国、美国和其他国家的投资者只有对这些新兴证券市场产生浓厚兴趣，这场证券繁荣的幕后发动者才能从中谋取巨额收益。有经验的交易所投机者立刻会意识到，这纯粹是-种有预谋的操作。我不让我的朋友和学生在这些证券市场投资。

从1994年开始，这些地方的一部分交易所，如华沙的证券交易所的大盘回落已经超过百分之五十。如果谁相信一旦股市出现下跌还能很快脱手，对这些人来说那可真像是经历了一场瞪梦。这些证券交易所组织涣散、规模小，股票一旦开始下跌就根本卖不出去。从这个意义上来说，用赌场来命名这些国家的证券交易所更为贴切。

虽然我强烈反对在这种证券交易所购买股票,但并不代表我不看好这些国家的经济发展前景。在全球经济迅猛发展的形势下，这些国家的经济增长率肯定是最高的，因为它们拥有的发展潜力比西方发达资本主义国家要大得多。那些想寻找廉价劳动力或是开拓新市场的企业家，可以考虑将投资地区锁定在这些国家。但这些国家的股票市场就像是给外国人上演的一场戏剧,你不一定非要去观赏。

那些实在忍不住想试一下运气的人，至少应该投资正处于上升期的国家的基金( 比如墨西哥的基金、印度尼西亚的基金、印度的基金)，这些国家的基金几乎都可以在华尔街进行交易。

这些国家的基金价格就像证交所里的股票价格那样由供求关系决定，而不是像一些公共基金是通过核算基金价值决定其价格。但这些国家针对买卖它们国家基金的外国人，往往都会收取较高的附加费。这一点韩国的基金尤为明显。在韩国，外国投资者不允许直接在韩国证券交易所买卖股票。这样一些类似形式的限制至今依然存在。对投资者来说这也是一种潜在的危险。因为一旦这些限制被取消，股票差价的存在就不再合法，这会给证券交易行情造成压力。因此我坚持我对外国投资者的忠告:最好不要染指其中。为什么你偏偏要在上海、雅加达和布宜诺斯艾利斯进行证券投资?在伦敦、纽约和法兰克福你也一样可以投资。