找有聪明钱进入的具有成长性和高质的有价值股票

当然，第一个法则就基本总结了佩特南的所有方法，即本章前面所说的11个量化指标。简单地说，如果一个股票可以通过这些指标的检验，它就可以被定义为一只具有良好成长性和健康的资产负债表的有价值的股票。再加上“聪明钱”这个条件，即一些了解内情的机构买入，就是佩特南想要的股票。

下面有两个例子。

2003年4月，总部在得州奥斯汀的EZ公司(纳斯达克代码:EZPW)出现在佩特南的筛选清单中。当时，这个小型的成长中的典当经营者的年收入在5000万美元左右，其股价正创新高，净资产回报率刚刚由负转正，市净率达到0.4。该公司手中的现金增长很快，权益负债率(debt-to-equityratio)在下降，F值处于低位0.4,市盈率为11.6。

佩特南在每股3美元时买入，持有了近3年时间。2006年3月，该股已经涨到23美元，佩特南全部卖出。后来该股1股拆分成了3股。

另一只最近通过了佩特南的11项指标筛选的股票是洗牌大师(ShuffleMaster,纳斯达克代码SHFL).该公司向全球的赌博业出售自动洗牌机和其他电子桌面游戏设备。佩特南是在2009年3月该股被打到最低点时，以2美元买入的，至今已经持有了一年多，股价已回升到8美元。

佩特南说，“我不看公司新闻、技术图表分析以及股价变动幅度、交易成本、产品质量、分析师报告,税收、风险、贝塔值、政治因素以及宏观经济这些变量。”

避免有故事的股票

凯.佩特南并不反感伟大的公司故事，或者起死回生的传奇，或那些能够生产奇异产品的企业。他只是希望尽可能客观和不受影响地坚持自己的投资方法。同很多价值投资者一样，佩特南通常回避那些受到媒体关注或者能讲出伟大故事的股票。

“我认为Crocs(纳斯达克代码CROX)，就是有故事的股票的一个不错例子。这只股票涨升很快，而且广受媒体和博客的赞誉。这只股票交易的火爆程度很像是技术股或者生物技术股，但他们其实是生产塑料鞋的估值很低，成长性令人不可思议，大量卖空，内部人大量出售..尽管股价上涨很高，但也像石头一样跌落了。”

制订卖出纪律并严格遵守

作为一项纪律,凯.佩特南通常会卖出任何比买入价低20%或以上的股票，那些未能进入50只股票清单的股票也会被卖出。

佩特南也承认这个方法未必总是合理。有时跌出其50股票清单的股票被卖掉后，几个月后可能又会出现在其前20只买入股票清单中。他会买回来，就像是股价未曾出现过显著变化。如果他的优选股票下跌了10%但仍在候选清单里，在手中有现金的情况下，他有时还会继续买入。

不要遵从时髦的投资模式

“在互联网繁荣时期，高市盈率的股票很受追棒。泡沫破灭后，低市盈率的股票受到欢迎。几年之后，它们的表现也变得不那么好了。”佩特南说道。很多投资者试图抓住那些他们认为表现不错的股票不放，但很少有人成功。佩特南认为那样做可能会导致组合遭受灾难性损失。

2008年，市场崩溃了。佩特南仍坚守阵地，他的组合中的低市盈率股票下跌得又快又猛。当年佩特南的分散化投资组合下跌了42%，他的全球基金下跌了41%。

“我问自己，‘是否该改变策略?是不是应把市盈率这个指标去掉?’看上去应该去掉这个指标。但是，衰退来临了，我遵循低市盈率的策略，结果还不错。所以我很庆幸没有把市盈率从我的分析中去除。”2009年，佩特南的多元化投资组合获得了41%的整体回报率，其全球基金的回报率是69%。佩特南的纪律和坚持最终结出了硕果。

不要过度挖掘数据

佩特南并不掩饰他在数据方面的特长，他对上了头条新闻的股票的那些激动人心的故事不感兴趣。他也总是大量使用后向测试，来发展和完善其投资策略。尽管如此，他还是提醒投资新手留意筛选使用的标准或变量的风险，不要因为那些因素看上去有用而采用。

“你看那些诸如超级杯(SuperBow1)指数e或裙摆指标(hemlineindicator)回，它们可能在某些特定时段很有效，但对我而言并没有用处，所以我不采用它们。”佩特南说。

某种意义上讲，佩特南的法则与一些广为接受的技术分析理论是有冲突的。图表信奉者寻找经常重复出现的价量的特有模式，而不太关注导致这些变化的基本面情况。佩特南对这些方法不太相信。