乔治·索罗斯的投资经历和与吉姆·罗杰斯创立的量子基金介绍

如今的乔治·索罗斯已成为闻名遐迩的资本管理大师，部分原因是由于他经营离岸基金的骄人业绩，但更多是由于他在东欧国家的各项慈善事业，为此，他至今已投入了15亿美元，并将追加更多投资。

在所有公众持有证券投资组合的经营商中，索罗斯无疑是最出色的：长达29年保持着约33%的年复合增长率。他只在短期项目上压注，是个投机者，而不是投资者。和沃伦·巴菲特等人利用保险公司的内在杠杆一样，索罗斯将筹集的资金及金融衍生产品运用到了极致，他所获得的收益是一个传统型基金经理望尘莫及的。量子基金设立于荷兰属地安的列斯群岛的库拉索岛，是索罗斯的主要金融工具，资产额近90亿美元。1969年量子基金创立之初，仅有1万美元，而1997年的价值就已经超过3000万美元。到了2000年，量子基金遭受了一连串重创，先是业绩在年初下滑30%，而后，几位重要的基金经理又相继离任。

索罗斯的个人资产达几十亿美元。他的第二任妻子苏珊秀外慧中，负责管理巴特装饰艺术研究中心。两人现居住在曼哈顿上东区。另外他在纽约州的贝德福德、康涅狄格州的华盛顿，及伦敦的南肯辛顿均有房产。在南肯辛顿，他曾因一些琐事与一个厨师吵得不可开交，在贝德福德还和社区居民因有人家前门设计太大影响社区美观之类的事吵个没完。他打得一手漂亮的网球，滑雪也很出色。他几乎不与其他金融家接触，也很少参加俱乐部等活动，但却频繁出席纽约对外关系委员会会议。

乔治·索罗斯看起来很严肃，他身材健硕，眉毛微卷，嘴唇微薄，下巴棱角分明。他一头硬发，总是修剪整齐；声音低沉而沙哑，带有匈牙利口音（他还会说法语和德语）。与大多数杰出的投机商人不同，他文化修养极高。他的父亲是一位有钱的犹太人律师，在“一战”中被俄国人逮捕，后来逃走，亲身经历了俄国的十月革命。在“二战”期间，小乔治一直接受父亲的教育。在德国人占领的匈牙利，据说他的父亲曾为之后演变为政府的组织管理过犹太人财产，但后来却一直颠沛流离，四处躲避战乱。战争结束两年后，17岁的乔治只身来到英国。从伦敦经济学院毕业后，他进入辛格-弗里德兰德合伙公司（Singer & Fredlander）做了一名股票套利交易员。他从事“内部套利"，即计算带有认股权证的股票或债券的相对价值，然后将它们拆开来卖。

他于1956年来到美国，先后在F.M.迈耶合伙公司（E. M. Mayer & Co.）和沃特海姆公司（Wertheim & Co.）工作，从事欧洲证券业务，但后来业务因利率平衡税的实施而取消。他与酷爱音乐的德国籍前妻安娜莉丝住在格林尼治村（Greenwich Village）的一间公寓里。他花了3年时间撰写一本哲学书，却最终放弃，但其中部分思想还是在他的《金融炼金术》（The Alchemy ofFinance）中得以体现。1963年，他加入了阿霍尔德-布雷希洛德合伙公司担任证券分析师。这家公司创立了一项名为“双鹰”的离岸基金，并在1969年交由索罗斯操作。同样是在这一年，他在一份研究备忘录中描绘了一种新的投资工具——房地产投资信托（REIT）的诱人前景。他充分肯定了这项业务，并准确预言了REIT市场将经历一个繁荣、过度发展并最终崩溃的过程。他购进了一些REIT，并于1974年REIT市场过热时全部售出，狠狠地赚了一笔。他在1971年将这部分资金总额的1/4 投入到日本证券市场。

1969年，时值39岁的他决定开创自己的事业，并与吉姆·罗杰斯合作共同创立了量子基金——历史上最成功的大型基金之一。由于量子基金没有在美国证券交易委员会登记，不能在美国出售，因此其股东都是外国人，大部分是欧洲人。量子基金大量利用差价从事商品、外汇、股票和债券的跨国投机交易。如图所示。

量子基金大量利用差价从事的交易

索罗斯自已透露，量子基金的资本主要投在股票上，而对商品和外汇的投机主要是利用期货和筹集资金。量子基金做空了迪士尼、宝丽来、特劳碧卡纳（Tropicana）等几大机构股，在1973年和1974年都赚了钱，而那两年对大多数投资者而言是痛苦的回忆。他又以120美元的价位做空了雅芳，这只典型的“一次性决策”股票打了漂亮的一仗。

多亏了罗杰斯的先见之明，量子基金率先发现了国防工业股的投资价值，而其对高科技股的投资也领先于其他人。1979年，量子基金持有M/ACom8%的股份；1980年持有博尔特·贝拉尼克-纽曼公司（ Bolt Beranek & New-man）23%的股份；还分别持有化学核能企业（Chem Nuclear Enterprises）5.3%和规划研究所（PlanningResearch）3.4%的股份。他通过石油服务股赚了钱，也因为将其做空而遭受损失。量子基金对房地产抵押担保保险公司（MACIC）股票的运作也收益良好，后者在加利福尼亚住房市场崩贵中惨遭重创。也是通过那次成功，索罗斯总结出一个规律：“在股票面临危机时避开，挺过危机后购买。”

两人的基金迅速成长，但据索罗斯回忆，罗杰斯那时不想雇用更多的员工，而且除了索罗斯，他对任何人的指责都嗤之以鼻。于是合作就此瓦解。迫于基金迅猛涨势的压力，索罗斯与前妻也离了婚。为了摆脱焦虑情绪，他接受了精神病治疗。据其朋友称，治疗效果显著。

我对索罗斯有种特殊的感情，因为我的第一任雇主伊姆里·德·维格（Imrie de Vegh，其实也是唯一的雇主，如果不算上军队的话）也是一位在伦敦受过教育的匈牙利裔经济学家，他转行做了投资，并成为投资大师。匈牙利是一个坚强、自信的民族，曾抵御过四面八方的入侵者。他们的语言马扎尔语不能为外人理解。他们以陌生人的身份探索世界（犹太人更是如此），对生活慎重思考，不带错觉。和索罗斯一样，伊姆里·德·维格的经济学头脑也令他在其他方面游刃有余；除了经营自己的投资公司，他还和瓦西里·列昂惕夫教授合开了一家咨询公司，为大型公司、企业和政府机构提供投入产出分析。然而公司并不成功。瓦西里·列昂惕夫教授是诺贝尔经济学奖得主，投入一产出经济学之父。（凑巧的是，列昂惕夫现任索罗斯基金会理事。）