罗杰斯根据葡萄牙和奧地利的国家形势所采取的投资策略

如果没有其他的外国投资者，买进也没用；所以罗杰斯想要通过正常渠道进入某个国家，看看后来者会有哪些经历。人们时常说他们获得引荐机会，认识了中央银行主席或其他什么人。但这些尊贵人士在罗杰斯看来可能“说话浮夸”，只为吸引投资者。那些没有机会被引荐的投资者可能就受不到那么热烈的欢迎了。

以葡萄牙为例。1974年极端左翼接管后，国家像萨尔瓦多·阿兰德执政时期的智利一样濒临内战。这两个政府都引进了专门的激进分子为极端左翼接权作准备：从古巴运了几千名武装分子到智利，而葡萄牙就从苏联引进了好几百名激进分子。资本瞬间逃离，生意一落千丈。后来葡萄牙反共势力杀回，夺得权力并取代了激进左翼，国家又开始重焕生机。慢慢地，信心恢复了。旅游业和商业开始起步发展，尽管一直没能达到之前的水平。很多重要的外国工业投资开始出现，但是股市这块怎么看都很谨慎的领域还是对外国投资者关上了大门。如图所示。

激进左翼被取代后国家的行业发展情况

1984年，罗杰斯觉得时机差不多成熟。他接触到葡萄牙金融界权威，探听在那儿投资的信息。1985 年，也就是6个月后，他获准将他可能在当地股票交易操作中获得的收益换成美元。里斯本最好的投资公司说不推荐他买进葡萄牙股票，但罗杰斯吩咐他们买进里斯本交易所的所有24只股票，后来又买进所有新发行的股票，最后一共买进了35只。葡萄牙后来形势越来越喜人，他的大胆投资举措成绩斐然。

罗杰斯另一次突袭的是奧地利。1984年，奥地利股票市场停滞在23年前的1961年一半都不到的水平。好几个欧洲国家都通过投资推动措施鼓励资本市场，还包括法国，当时在弗朗索瓦·密特朗总统执政期间法国经济和货币已经崩溃。罗杰斯看到奥地利政府也准备跟着做。他很肯定欧洲的资金管理者们也在四处寻找还没有动作的国家，很快就会集中到奥地利。他在奥地利一家大银行的纽约分行打听外国人在奥地利应该如何投资股票。这家银行毫无头绪，这意味着在这个大体是社会主义体系但是稳定又成功的国家里基本没有投资利益。奧地利之外的信息太少，罗杰斯就去维也纳打探消息。在财政部，他问哪些政治力量或利益集团是反对将股市自由化且鼓励外来投资的，当听到答案说是没有时，他觉得这次错不了。

但还是有个问题。摩根士丹利的国际指数表明，奥地利股票以67倍于收益的价格出售，数字高得吓人。但是真正投资后，罗杰斯发现这些统计数据完全是误导人的，因为那个数字只涵盖了9家公司，其中3家还在亏损。摩根士丹利还说奥地利市场流动性不足，但这后来看也是个假象；银行之间互相积极交易，只不过不在交易所而已。罗杰斯比较“宽容”地评价说：“该把摩根土丹利毙了。”但另一方面，多亏了摩根士丹利那些令人沮丧的数字，再加上外国投资者懒于思考分析，奥地利几乎没有其他外来投资。所以罗杰斯大胆买进，第二年联合信贷指数（Creditanstalt Share Index）就涨了145%。