费雪给出的关于购买股票的好时机

费雪关于购买股票的时机给了三点很好的建议。

首先，在新工厂的起步阶段买进，这个过程可能持续几个月，在新产品的销售方面需要特别努力，而在这一阶段通常收益降低，投资者也不愿意问津。

一般来说，有关试验阶段工厂成功的新闻或是进行全面的商业规模运营的决定会吸引不牢靠的买家，这些投机者信息闭塞，要是股票不马上涨就退出走人。费雪把试验阶段工厂比作在路况不好时每小时走10英里，而商业工厂就像是在每小时100英里般狂飙。公众可能忘记了这个区别，在狂飙之际被甩出很远，但是设计缺陷却一直没有消除。等到股票疲软，经纪人暗示还有更严重的问题，这个时候，在费雪看来就是买进的好机会，因为只要第一家工厂上了正轨，公司就能够非常轻松地开第二、三、四、五家工厂了。

二个买进的时机是公司有负面消息时，比如罢工、营销失误或其他暂时的不幸。如图所示。

公司的负面消息

第三个有利的买进时机出现在资本密集型行业，如化工，这些行业需要非常大规模的工厂投资。有时，某个产品生产一段时间之后，工程师发现了花较少的额外资本却能大幅度增加产量的方法，这会极大提高公司利润。在股票反映这一利好前景之前就有个买点。

费雪也提到应当毫不犹豫在战争恐慌期买进。20世纪，每次美国军队在某地交战，或是有严重的交战危险时股票市场都应声下跌，但是每次都恢复如前。

买进的原因不是因为战争有利于生意因而有利于股票，而是因为各国政府都因打仗而负债累累，货币贬值。所以物价上涨，包括代表物质财富拥有权的股票。因战争恐慌而拋售换来贬值的现金是非常愚蠢的。在费雪看来，“战争总会引起货币贬值”。

他也认为投资者一般的买进方式都是愚蠢的。这些投资者筛选很多经济数据，然后得出结论，认为公司前景不错而投资。几乎所有银行和股票经纪的投资信件都这么开头，告诉收信人经济前景很好（或很糟），所以应该买进（或是等到“前景明朗"）。这理论上听起来很有说服力，却不可能运用于实际。目前经济方面的预测还没有发达到可以作出长期预测的程度。费雪把它比成炼金术时代的化学.“那个时候的化学就像现在的经济预测，基本原则才刚从一大堆神秘的物质中初现雏形。但是化学那时候还没有发展到可以以其理论为基础，用来帮我们做行动指南”。

费雪倒是热切希望投资界不要像中世纪的炼金术士和神学家一样，能把用在研究和争论不同经济预测结果的时间用到更有意义的事情上，这样才有成果。

我还想补充一下，这些预测不仅站不住脚，还互相呼应造成舆论。等到预言家开始乐观时才出手的投资者是在从众买进，这样会付出更高的代价。另外，形势好、大家都乐观的时候一般是牛市结束熊市开始的时候。形势糟大家都失望的时候就触底了。1929年的大崩盘就是在大家一片欢欣鼓舞的时候开始的，而历史上最好的买点就是1932年银行都倒闭的时候，之后市场在两个月内就翻了一番。

与华尔街舆论背道而驰的行动通常是投资者最可靠的选择，千万不要等到银行的“长期经济概况”转好才投资，应该在全面的经济衰退已经开始，银行和经济学家说什么都赔了的时候行动。这样投资者就以低价获得了可靠的资产，在价格低廉还没有反映利好前景的时候买进了有突出增长潜力的股票。

因此投资者应该对事实和理念都有认识。如果事实比理念有利，迟早投资界会跟进，理念会跟着改变，股价也会上涨。