为什么费雪会有“不要卖出“的言论？他对这言论的解释

费雪最著名的言论里有句话是：“如果在买股票的时候先期工作都做好了，那么卖出的时机是——根本不要卖。”

但他给了两种特殊情况：第一，如果后来发现最初评估时犯了错；第二，如果公司在同样的评估标准下不再合格。如下图所示。原有的管理层可能失去动力，或是新管理层不够能干。或者公司因为在其市场发展得太过壮大，以至于在行业内甚至是整个经济体内都不可能做得更好了。(另一方面，费雪和罗·普莱斯看法不同，他并不反对持有一个成熟公司的股票，只要这个公司生产成本低廉，继续创新，不断降低成本。)

费雪言论的两种特殊情况

还有第三个例外，但费雪认为很难站住脚，那便是你发现了特别诱人的新机会，比如说有个公司年收益增长率持续为20%，为了购买这只股票，你决定减持增长率不如它的公司股票。但是你对新公司的了解很可能比老公司少，毕竟多年下来对老公司了解日益加深，在这方面你就可能犯错，因为你不可能同时了解多个公司的重要信息。费雪劝诫说不应该抛掉多年以来熟悉掌握的信息。

他还说，不应该觉得股价过高就卖出，或是认为整个市场将要出现下滑的时候而卖出。

因为以上这两个原因卖出说明你很精明，知道之后可以以更低价买回，但实际操作中，你总会错过上涨期，此外你还要付资本所得税。如果最开始选择了适当的公司，并且觉得这个股票有理由在10年后涨个三四倍，那么即使现在定价高出了35%难道还重要吗？要知道，也有可能是股价高反映了你还不知道的利好。

费雪说，最愚蠢的就是因为股价涨幅过大就卖出。真正好的公司——也就是那些费雪感兴趣买进的——是会无限增长的，其股票也是一样。这样的公司如果买进其股票之后大幅增长仅仅说明一切都在按部就班地进行着。