邓普顿的投资特点及投资选择那些方面

邓普顿的投资选择横跨多个海外市场。他在日本和加拿大市场和在国内市场上一样如鱼得水，并且对其他很多国家的市场也了如指掌。

邓普顿选股最重要的一点应该是他从不迷信著名的大型公司，尽管信托公司把它们称为“高质量”投资。在市场已站稳脚跟的小型专业公司，利润丰厚，股票市盈率低；如果能确定这些信息都准确的话，投资这样的企业要比投资大公司的风险小得多，因为大公司规模庞大、表现平庸、受强大工会和行业标准的限制，且人所共知，股价高得惊人。所以邓普顿就会选择十几只小公司股票，他的客户可能听都没听过那些股票的名字，而他总准备好买下所有出售的这类股票。而大型基金经理通常要避开小公司，因为他们担心无法在很短时间内足够了解这些公司，当然担忧也是情有可原的。如果他们每天处理的都是大笔业务，费尽心力了解这些小公司划不来。

另外，有意愿在很多国家投资就势必意味着愿意买进“初级”股票。通常是美国以外的那些小型、便宜但成长迅速的公司股票。比如，西夫韦公司（Safeway）股价约为收益的8倍，之后增长率有望达到15%；而此时日本管理最完善的第二大超市连锁公司伊藤洋华堂（Ito Yokado）股价为收益的10倍，增长率超过30%。邓普顿发觉，在日本，超市作为联系生产商和消费者的直接纽带，仍然处于发展初期，还需要发展几十年才能达到像美国一样的普遍程度。

另一个例子是房地产业。邓普顿认为这是个总有利可图的领城，尤其是在通货膨胀期。在考察了日本和英国广受投资者青睐的房地产业公司后，他发现加拿大市场要比前两个市场拥有更多物美价廉的股票。邓普顿一决定投资加拿大房地产业，就选出了好几个美国投资者——甚至是专业人士都没听过的公司：阿贝格兰地产（Abbey Glen Property）、道恩开发（Daon Develop-ment）、S.B.麦克劳林联合（S.B.McLaughlin Associates）, 还有努西开发（Nu-WestDevelopment）,买进的价格都在每股现金流的2～4倍之间；还有阿拉克公司（Allarco）,是以5倍现金流买进的（他当时认为该股股价会涨3倍）。如图所示。愿意投资小公司也就意味着股票持仓保证了很大的多样性。邓普顿基金当时的投资组合里包括200多种不同的股票。

加拿大房地产业的美国投资者

然而，放眼国际、规模小、投资二线公司带来的多样性等优势都不过是为邓普顿基金的上佳表现搭了台，好戏还等着上演。