T·罗·普莱斯式以成长为导向的投资思想的产生及其核心观点

上世纪90年代的大牛市完全可以称得上T·罗·普莱斯式的市场。所有人都发了财，但有些人发了不可思议的大横财：他们就是那些看准了新的成长股，如微软、英特尔、思科、美国在线等，并抱紧它们扶摇直上的投资者。他们挣到的钱是最初投入的十倍甚至上百倍之多。而那些错失这场千载难逢机遇的投资者之所以望而却步，是因为他们未能对上述公司作出适当的评估，他们觉得这样的投资风险太大，要等到将这些公司里里外外的情况全盘掌握之后才肯出手。

那么，怎样才能不完全掌握情况(大部分高科技股的投资者入市时都是这样)就作出正确的决策，进而乘势而上、叱咤股市呢？

一个关键问题就是认清计算机软件、互联网、生物科技、电信及其他高科技领域都是实实在在并且正处在爆炸式发展之中的。事实上，它们正在改变我们的世界！换句话说，这里面孕育着一个巨大的增长机遇。承认这一事实应该不算太难，难在如何参与其中并分得一杯羹。普莱斯的方法将告诉你答案。

普莱斯于1983年去世。与本杰明·格雷厄姆一样，他也用自己的名字命名了一套投资理论。普莱斯以成长为导向的投资思想逐渐取代了格雷厄姆提出的系统的“价值”说。事实上，正是普莱斯使“成长股”这个概念得到了普及。如下图形象的展示。他创造出了巨额的资本：当他领导T·罗普莱斯合伙人(T. Rowe Price Associates)这家创建于巴尔的摩的公司时，该公司已经拥有十分充足的资产，后来发展成为全美同行业里最大的公司之一，但其却渐渐偏离了创始人最初的理念。下文描述的普莱斯投资哲学就是他在经营这家公司时发展出来的。

成长股普及

简单地说，他的核心观点就是投资者要想取得成功，最好是通过寻找“增长的沃土”并长期持有这些股票。他把一家成长型公司定义为“呈现出长期收益增长的态势，不断在商业周期的顶峰时期每股的收益能达到一个新的高度，并且在将来的商业周期中收益还将再创新高”。(但是，在一个商业周期之内也可能出现收益下降的情况。可口可乐(后来成为沃伦·巴菲特最大的持股公司)在很长的一段时间内就是这样一家公司，除此之外，还有默克制药、沃尔玛以及德州仪器。

普莱斯认为，任何产业和企业都有生命周期，回报最大、风险最低的持股时机就是其成长初期。而当一家公司成熟后，投资者的机会就渐渐减少，风险则逐步上升。总结出并且成功运用这种方法，使得普莱斯成为他那个时代最著名的投资老手。