原则四：大的未必是好的

博格尔曾提到这样一个例子:美国市场上某只成长型中市值基金，由于业绩出色吸引了大量的申购份额，但其业績却随着基金份额的膨胀而不断恶化，1991~1995年，该基金在五年时间内有四年的业绩排名列行业第一梯队，基金规模也从1200万美元增加到20亿美元。从1996 年开始的连续三年中，该基金规模最高达到了60亿美元，但业绩排名却跌到了行业末尾。

博格尔提醒投资者注意，一只低换手率，申购资金流入稳定的基金，要比采用积极操作、基金份额变动幅度大的基金更容易管理，因为后者需要更加频繁地交易。

博格尔说，“太多的钱会损害投资效果。”原因一是规模提高了交易成本，而且规模越大，对所持有股票的价格影响也越大，这会在时间紧迫的交易中进一步加剧股票价格的波动:二是为了保持基金的流动性和分散投资原则，大市值基金不得不以更小的集中度，持有更多数量的股票，而每一只持 仓品种所能提供的收益也更小；三是相对于小市值的基金，大市值基金对于流动性要求更高，因此可以选择的股票品种更加有限。

原则五:不要持有太多基金

国际著名基金评级机构——美国晨星的一项调查显示，随机选取4~30只股票基金建立组合，并不能达到降低风险的效果。

博格尔说，没有必要持有超过4~5只的股票基金，因为过度分散投资的效果类似一只指数型基金，但由于股票基金的高成本，最终的收益很可能低于指数。

分散持有不同风格的股票基金，也未必是个明智选择。博格尔认为，假设建立由大市值混合型和小市值成长型基金构成的基金组合，这个组合将具有比市场更显著的波动性，这种比市场指数更具风险的组合没有意义。单一持有大市值混合型基金的风险，比任何基金组合更低。