守则9：在多头市场的初期阶段，应该扮演投资者的角色。在多头市场的后期与空头市场中，应该扮演投机者的角色

投资者追求长期的报酬与(或)资本的所得流量，投资者主要是关心盈余、股息与净值的上升。

另外，投机者主要关心价格走势，以及如何根据价格走势获利。由风险/报酬的观点来看，投资最适当的时机是在多头市场的初级阶段，因为不论从任何的基本角度观察，成长的机会都最理想。

行情逐渐趋于成熟，价格走势进入第三波，第四波.....时，价格水准的考虑将愈来愈重要，谨慎的玩家在心态上应该转为投机。

在信用扩张驱动的多头市场中，当行情发展至某一阶段以后，价值将停止增长。企业界以资金追求有限的资源，价格将开始膨胀、产生行情。

在空头市场中，投机是唯一的明智之举。根据定义，投资者无法以做空来投资。在空头市场中，长期做空是通过预先卖出投资面获利，这项行为本身并不是投资。撇开这点不谈，空头行情最佳的运作方式是不断地进、出市场，在主要走势中做空在次级修正走势中做多。一般来说：空头市场历经的时间短于多头市场：空头市场的主要走势在幅度与多头市场相当类似，但时间则较短。

相对于多头市场来说：如果投资者妥善管理资金，在空头市场就能够以较短的时间获取类似的利润，风险并不会更高，甚至可能更低。就经济循环的性质来看，不曾见过“黑色星期一”的复苏，所以就某一角度而言 ，空头市场较安全。

守则10：不可摊平亏损一亏损头寸不可加码

“摊平亏损”仅是一种试图避免承认错误或期待解套的借口，而且是在不利的胜算情况下。它被称为“摊平亏损"，因为这是一种追加头寸的行为，并期望因此降低整体头寸的净亏损百分率。这项行为的合理化借口是：“这只股票(期货、债券或任何交易对象)将上涨(下跌)。我现在虽然损失，但如果追加头寸，可以降低平均成本，最后可以大赚一笔。”

守则10实际上是守则6——迅速认赔的辅助定理。然而，“摊平亏损"是一种极常见的错误行为，所以它应该有属于自己的“不可”守则，这是为了提醒投资者，它是一项错误的行为。

然而，某些行为看起来似乎是摊平亏损，实际上却不是。例如，如果投资者在空头市场中寻找中期的做空机会。如上文所说，最佳的做空时机是在小涨势中。假定股票市场连跌四天，似乎将形成空头市场的主要下跌走势，理想的做空时机在第一天的反弹。如果价格连续反弹两天，第三天再反弹的可能性很低，所以第二天可以追加头寸。如果第三天又反弹，第四天继续上涨的可能性不到5%，投资者可以再做空。然而，如果行情连续上涨四天，中期趋势很可能向上，投资者应该认赔出场。

这项策略与摊平亏损之间的差异在于前者有一套交易计划，并设定市场证明自身错误的停损点。在计划中，投资者将评估每天的反弹幅度以及反弹的天数。交易之初，投资者不仅应限定反弹的天数，而且也设定认赔的出场价位。摊平亏损的策略并不设定停损，头寸的了结完全取决于主观的情绪。