对冲工具的使用

某些顶级投资者采用对冲工具来规避市场波动。与现金相似，在牛市中使用对冲工具需要付出较高的成本，因为它们会直接减少收益。不过，在大潮退却时，对冲工具则会使投资者受益匪浅。由于选择市场时几乎是不可能做到的，因此，聪明的投资者知道，要在逆境中有坚持下去的勇气，要接受长期业绩低于大盘的窘境，他们唯有依赖于对冲工具。比如，在20世纪90年代，塞斯•克拉曼长期对冲大盘导致多年业绩不佳，从未跑赢过大盘，但进入新世纪的前几年，这些对冲仓位便让他赚得盆满钵满，盈利已远不止以前遭受的损失。

基于交易类型的仓位规模

显而易见，按照明智的风险管理政策，对于风险最高的头寸，投资者应严格限制它们在整个股票组合中的权重。这就是说，从平均水平来看，杠杆头寸的权重应低于非杠杆头寸。同样，做空头寸的平均权重应始终低于做多头寸的规模。例如，大卫•艾恩霍恩将他的做空头寸设定为做多头寸的一半。

在估值中坚持保守原则

为避免遭遇不利于自己的意外，顶级投资者始终坚持只买“便宜货”。他们中的很多人极为审慎，在预测未来收入和回报之前，他们首先要看看公司的资产负债表（规避财务状况有问题的公司。他们通常以高比例折价的内在价值为基础来确定买入价。实际上，他们强调一定要在股票实现全部潜在价值之前抛出股票，这本身就是一种保守的做法，其目的就是为了确保投资者手中的股票永远不会给市场高估。