杠杆（leverage）是指债务工具（如保证金账户）、衍生品及其他可在触发后放大价格波动的金融工具。如果运用得当，杠杆可产生奇效，这也是它的诱惑力所在。一旦体验过杠杆的神奇之处，极少有人能放得下。

杠杆的问题在于它是一把双刃剑。它既可以放大成功，也可以放大失败。但太多的投资者痴迷于杠杆，只是出于对前者的期待，极少有人意识到后者的客观存在性。在价格发生剧烈震荡时，一旦使用不当，杠杆可以使投资者血本无归。此外，投资者应对加杠杆的仓位加以限制，不应任其肆意增加（有时增加可能极为迅速）。杠杆带来的另一个风险是，即便投资者做出了正确选择，但杠杆依旧会让他们处于不利境地。

在市场暂时不利于投资者时，不借助杠杆的投资者可以等待自己的选择被市场验证，但加杠杆的投资者却别无选择。基于这种内在的风险，因此，顶级投资者极少使用杠杆。即便不得已而为之，他们也要确保，加杠杆的仓位必须保持足够低的权重，具体可以采用止损技术，或是在市场行情出现意外波动时，及时拆除杠杆。对此，他们提出的忠告是，大多数投资者最好还是规避杠杆。

沃伦•巴菲特建议投资者尽量不使用杠杆。比如说，巴菲特就曾提到里克•古里恩的故事，后者曾在20世纪70年代与巴菲特及查理•芒格共同管理伯克希尔•哈撒韦。里克急于一夜暴富，因而疯狂地进行加杠杆投资。在1973-1974年的股灾中，对方要求他对杠杆仓位追加保证金，于是，他被迫将伯克希尔的股份卖给巴菲特。