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来源:爱扒股
掌握市场价格水平的另一种方法,是观察企业领导者的动向。虽然说公司领导者也会犯这样那样的错误,但谈到企业状况以及企业的公允价值,他们当然比普通投资者更有发言权。
通过对两种类型交易进行监杆,可以帮助投资者评价公司领导者对股票市场的看法并做出评价:
1.内部人交易(insider transactions)。当内部人的买入远远超过其卖出时,投资者就完全有理由认为,内部人持看涨观点,否则既是看跌公司的股票。对于股市的总体内部人交易状况,可采用内部人卖出占内部人总交易量(卖出+买入)之比进行衡量。
2.公司交易(corporate transaction )。为了对股票市场的未来走势做出判断,约翰•邓普顿关注到发生公司接管的数量、收购方针对这些接管支付的溢价以及回购其股票的公司数量。如果很多公司的接管均以溢价完成,且支付的对价远远超过当时的股票价格(如超过50%),回购数量非常多,甚至是通过回购全部股票实施退市,那么这些信号就意味着,公司领导者相信,它们的股票尚有未被市场发现的价值。
但投资者还是谨慎为妙,因为公司交易总不及内部人交易那么可靠,原因很简单,内部人交易涉及的是个人资金(它会直接影响到内部人的个人财务状况),而公司交易动用的则是公司的现金(只影响到公司的财务状况)。此外,在过去的10-20年间,回购已成为时尚大潮,很多回购似乎与改善股东价值毫无关系。在2008年的股市崩盘过程中,回购信号的局限性体现得一览无遗。就在2008年股市大跌之前,还有很多在高位价格上进行的回购,但是在2000年市场处于谷底的时候,回购的金额已大幅减少。