有些投资者认为，一只股票相对于其他股票或历史价格区间的价格水平（而不是价值），可以揭示出该股票是否具有投资价值。

以下是最常见的估值：

1.以当前股票价格衡量价值。在初出茅庐的投资者当中始终有一种观念，即价格越低的股票（如每股3美元）就越便宜，价格越高的股票（如400美元）肯定就越贵。这些人坚信，只要买进低价位的股票，他们几乎可以做到稳赚不赔。在他们看来，高价位的股票总是危险的。此外，他们总会在股票拆分后积极买进（进而推高股价），这当然是愚蠢之举。（股票分拆并不会创造价值。假设一家公司流通在外的股价为10美元。在经过一次1拆10的股票分拆后，原来持有1股的股东现在则持有10股，拆分后的股价应该是每股1美元。因此，股东不会因为分拆而得到任何额外的好处。因为公司的价值没有任何变化，每股新股对公司的所有权相对于老股的1/10。换句话说，新股的内在价值为牢固的1/10。所以，价格与内在价值的差额在拆分后维持不变。）将价格与价值混为一谈绝对是大错特错。第四章的讨论已经告诉我们，一只股票的内在价值取决于它的未来现金流。而价格与未来现金流没有任何关系。价格只是你实际支付的对价，而价值才是你得到的财富。

2.以历史价位衡量价值。同样常见的另一个估值误区，就是将当前的股票价格与历史价格进行比较。出于某种原因，大多数人在决定买进之前会查询一只股票过去5-10年的股价图。如果一只股票以往的价位相对较高，那么，就认为这只股票很贵。因此，一旦股价进入低位，就认为股价即将上涨。同样，如果股票的交易价格在某个时期内始终处于一个区间，很多人就会认为，该股票的价位理应属于这个价格区间。因此，一旦股价达到这个区间的最低位，他们就认为，股票即将升值；反之，当股价达到这个区间的最高点时，就认为该股票价格太高，已经丧失了价值吸引力。

3.以买入价格作为价格参照。另一个常见的错误就是将股票的价值与其买入价格混为一谈。很多人不愿意接受这样一个事实：股票的公允价值在买入后便出现减值。因此，即便内在价值已经低于买入价格，他们依旧不容易抛出股票。

4.价格变动是内在价值的构成要素。价格变动会影响到投资者对股票的估值。比如说，当股票突然跌至他们以前设定的“便宜”价位之下时，很多投资者会感到不知所措。实际上，仅仅是股价下跌这一事实，就足以让投资者对初始的投资策略产生疑虑。其实这并不难理解，因为卖盘压力自然而然地会引出一个道理：卖家知道某些买家所不知道的东西。尽管怀疑论有利于投资，但因为价格波动而改变投资初衷却没有任何好处。老道的投资者不会为市场的以往对股票的定价是正确的。其次，锚定历史价格忽略了公司在若干月或是若干年后可能发生的变化。菲利普•费雪认为，太多的人低估了公司变迁对其内在价值的影响，实际上，几年的变化就足以让公司的内在价值发生翻天授地的变化。

上述的所有误区，均可归咎于认知偏差（尤其是锚定心理）以及很多投资者在估值中走捷径的形态。虽然说以价格代替价值的做法简单易行，但却不尽合理。内在价值是建立在当期资产与未来现金流基础上的股票公允价值；而价格则体现了市场对内在价值的认同程度。

综上所述，最根本的教训就是投资者不应以股票价格为重心。比如，不以历史股价为股票分析的出发点，在实践中是一种良好的做法。应仅凭价格变动就改变最初的结论。