表4汇总了各种典型过程误区，以及投资者应如何减少或彻底规避这些错误。

表4 过程错误及其应对措施

第一类错误就是投资策略缺乏相关性。很多投资者对投资的内涵仅仅是略知一二。他们绝不会主动寻找“便宣货”，因为他们根本就不知道哪里能找到“便宜货”。或许，他们会把交易和投机的元素融入投资策略中，尽管这些元素与投资毫不相干，甚至相互冲突。而防备这种错误最有效的方法，就是将投资建立在明确具体、强而有力的投资理念基础之上。此外，投资策略（理念在现实中的执行）必须与投资理念完美匹配。而同样重要的，就是必须规避外部市场环境的干扰，始终如一地在实践中贯彻投资策略。实际上，执行策略过程中的严谨性和原则性至关重要。因为面对投资过程中形形色色的诱惑，太多的投资者背离了最初的投资策略（和投资理念），直到碰壁时，他们才意识到，如果守住初衷，他们原本可以做得更好，但这或许要经历很长时间，乃至几年，一切或许为时已晚。

在基本面问题上的常见错误中，缺乏独立性或许是突出的、难以摆脱的问题。如果一个人不能独立思考、独立决策、独立完成投资过程，并以巨大的勇气抵御市场潮流的诱惑与侵袭，他几乎不可能战胜大盘。

为了维持独立性，顶级投资者会极力避开媒体制造的各种噪音和闪光灯，有的时候，他们甚至会选择僻静的住所，远离尘嚣。比如，约翰•邓普顿搬到巴拿马的拿骚，沃伦•巴菲特将总部设在奥马哈，而伯纳德•巴鲁克（Bernard Baruch）在意识到华尔街正在让他丧失专往力和原则时，索性离开华尔街。内幕信息或小道消息从来就不会引起他们的兴趣。他们对分析师的建议置之不理。他们的投资灵感来自投资大师或是投资大众。独立性的关键就在于通过勤奋钻研获得独有的知识（因而不必依赖于外部的研究成果）和心理素质的强化（抵御市场的诱惑）。需要提醒的是，吉姆•查诺斯认为，相对于做多投资者来说，卖空投资者能做到独立并保持独立要困难得多。原因很简单，卖空往往需要投资者在面对媒体利好消息（如唱多的分析师交易、管理层的利好宣传或是极力吹捧的电视节目）的持续轰炸时，始终做到耐心坚韧，静观其变。

基本面分析中的另一种常见错误，是因为主观推断、一致性偏见、移情效应以及熟悉度偏见等心理偏见造成的失真。防范这些心理偏见的手段之一，就是高度关注交易中的失败案例。每当否定一个投资决策时，很多顶级投资者都会寻找尽可能多的证据，判断这笔投资能否经得起这些证据的推敲。

还有一部分顶级投资者在实践中采取了另一种判断方法：如果认为自己是在戴有色眼镜看待某一只股票，那么，他们就会选择卖出。例如，具有传奇色彩的宏观经济型投资者迈克尔•斯坦恩哈特（Michael Steinhardt）会偶尔沽出做多头寸，补回做空头寸，以防范一致性、熟悉性和移情偏差带来的影响。这样，他就可以不受任何干扰地从头开始。

抵御认知偏见的第三种手段，就是借助于深入完全的尽职调查。当我们从不同角度审视一只股票时，就有可能获得独到的客观认识。最后，投资者还可以有意地去检查那些有可能左右我们看法和观点的非意识性认知偏见。譬如，我们可以寻找一只股票与其他股票的相似点，看看以前的经历是否与这只股票有关系，或是检查一下，是否出于种种原因而对这家公司产生似曾相识的感觉。

基本面分析中的另一个常见错误，就是因选择性偏差和近期效应等认知偏差，导致投资者对概率性、因果性和随机性认识不当。为防止出现因数据不完整而导致的判断错误，投资者必须收集尽可能多的事实，并以常识解读这些事实。

最后一种错误如表4最后一行所示，投资者还要防范价格因素导致的估值错误。为此，投资者应尽力减少对股价（及其变动）的关注力。比如，不要每天甚至每小时都去盯着股价的一举一动。减少对短期价格波动的关注，有助于投资者抵御所谓市场趋势的诱惑，并降低历史价位对当前决策的干扰。