当投资者准备对一家公司及其所在行业、公司董事会或高管层开展尽职调查时，他们很快就会意识到，要获得自己想要的信息绝非易事。搜集有实际意义的相关信息，不仅需要经验，还需要一个可以信赖的社交网络。当然，还需要具有从噪声中挖掘出重要信息的技巧。即便如此，一位严谨认真的“侦探”还是要刻苦钻研，以获得更有穿透力的独家信息。

另外，由于绝大多数专业投资人士的调查方式仅限于阅读（甚至是快速浏览）财务报表，因此，深挖性调查分析的回报可能是难以估量的。小道消息

“小道消息”的说法来自于已故投资大师菲利普•费雪，用来指代通过各种非正规渠道来收集某家公司的消息，比如说走街串巷、与管理层交流、与现任或已离任员工谈话、调查顾客及竞争对手以及采访供应商等等。这种散播于坊间的传闻可以为投资者提供来自接近公司人士的某些微妙信息。

比如说，这些信息可以揭示某些公司管理者不愿意公开谈及的具体问题。它们也有可能让投资者怀疑公司高管对竞争对手的观点（如，销售人员对竞争对手的看法是否与管理层一致）、内部程序（如，公司是否确实像管理层所说的那样不存在官僚方式）、创新与研发（如，是否确实像管理层所说的那样成为公司优先任务，或者实际上已被看作负担）、人力资源（如，人才是否在公司得到重视）、企业文化（如，是否已形成真实而坚实的价值观，抑或只是完全出自管理层之口，为博得外部人眼球而采取的虚伪表象）等等。

有一点似乎无须解释：投资者必须深入研判这些传闻，只有这样，面对那些完全以公开信息为基础进行决策的对手，他们才有可能占据明显优势。事实上，对严谨的投资猎手来说，这或许就是他们战胜市场之道，因为大部分公开信息，至少是易于获取的信息，基本已在股价中得到了体现。因此，小道消息在做空投资者（他们的研究往往比做多投资者要深入全面得多）之间较为流行，很多顶级投资者也深谙此道，如大西洋投资管理公司创始人亚历克斯•鲁拍斯、西班牙股神弗朗西斯•加西亚•柏拉玛及朱力叶•罗伯特森。（尽管几乎所有顶级投资者均承认小道消息的作用，但并非所有人都认为，完整透彻的传闻是构成有效投资过程的一个基本组成部分。）